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美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼

发布时间:2022-11-14 14:14:15 作者:华融融达期货 来源:华融融达期货

行情复盘

11月11日,棉花期货主力合约收涨1.29%至13300元/吨.

操作建议

可选择01、03、05,择高卖出。

期货市场

11月11日,ICE期棉主力12合约报87.99美分/磅,较11月4日上涨0.94美分/磅,涨幅1.08%。

后市展望

下游消费弱势格局短期难改,并且伴随防疫放开后,疆内物流将恢复通畅,新棉供应将会持续放量,或将对棉价形成一定的压力。假若郑棉期价持续上涨,那么后续套保盘将持续入场,上方压力将会显现。

研报正文

摘要:

截至11月11日CRB大宗商品价格指数小幅上涨,11月11日收盘报287.55,较11月4日累计上涨6.89,涨幅为2.5%。国内文华商品指数11月11日收盘报191.76,较11月4日上涨2.88,涨幅为1.52%。11月11日,ICE期棉主力12合约报87.99美分/磅,较11月4日上涨0.94美分/磅,涨幅1.08%。截至11月11日当周郑棉主力01合约周五收盘报13300元/吨,较11月4日累计上涨115元/吨,涨幅为0.87%,持仓累计减少2.9万手,至51.1万手。

本周商品市场整体表现亮眼,更多的是受到宏观层面的影响,美国通胀显著下滑,令市场预期后续的加息政策或将转向温和。国家卫建委对于防疫政策的转变给市场带来情绪利好,股市及商品市场强势上涨。在优化二十条防疫举措发布后,昨日乌鲁木齐针对404个风险地区进行调整,其中有208个高风险小区被降为低风险小区。

从产业端的角度来看,11月11日,结束了2022年度第一批中央储备棉轮入。轮入总量为50.3万吨,成交量8.67万吨,成交率17%。但在公告中表示,“后续将根据棉花市场调控需要和新棉收购形势等,择机启动第二批中央储备棉轮入”。给市场留有一定想象空间。近期郑棉期价重心整体上移,除了消息面的利好外,还有产业端存在软逼仓的可能,当前郑棉仓单及有效预报处于低位,截至11月11日,2022/23年度仓单仅为80张,有效预报为32张。去年同期新年度仓单为1588张,有效预报为166张。仓单同比降幅高达95%。而目前主力01合约仓单维持在50万的高位,又有宏观利好的加持,增加了市场对于软逼仓的预期。

在本周五郑商所也将棉花主力01合约的保证金由此前的9%提高至12%。但我们需要注意的是当前郑棉基本面格局仍旧处于弱势,下游消费弱势格局短期难改,并且伴随防疫放开后,疆内物流将恢复通畅,新棉供应将会持续放量,或将对棉价形成一定的压力。假若郑棉期价持续上涨,那么后续套保盘将持续入场,上方压力将会显现。

第一部分:国内外棉花市场基本数据摘要

一、一周数据总览

主要商品及棉花价格

美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼
美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼

截至11月11日CRB大宗商品价格指数小幅上涨,11月11日收盘报287.55,较11月4日累计上涨6.89,涨幅为2.5%。分具体品种看,避险品种黄金报1774.2元/盎司,较11月4日上涨88.5美元/盎司。原油报88.56美元/桶,较11月4日下跌3.74美元/桶。农产品板块涨跌互现,美豆较11月4日下跌10.75美分/蒲式耳,美玉米较11月4日下跌22.75美分/蒲式耳,ICE期棉主力12合约报87.99美分/磅,较11月4日上涨0.94美分/磅。周五主流外棉资源较11月4日集体上涨。国内棉纱价格指数较11月4日持续下跌。

本周国内棉花现货价格整体持稳,目前新疆疫情形势依旧严峻,新增确诊病例呈现趋势性上升,疆内物流运输仍受限制,因此纺企及期现贸易商采购意愿有所降低。目前2022/23年度3128B主流固定价暂稳于13900—14100不等疆内库,实际让价成交。同品质有少量现货基差CF01+900疆内库,同品质11月底前采购基差在CF01+300左右。2022年7月13日至11月11日储备棉累计挂牌50.3万吨,成交8.672万吨,成交率17.24%,成交加权均价15896元/吨。据全国棉花交易市场数据统计,截止到2022年11月11日,新疆地区皮棉累计加工总量144.95万吨,同比减幅35.64%。

本周下游市场依旧维持弱势格局,棉纺产业链下游订单衔接不畅。从价格方面来看,常规纱价格持续弱势,气流纺以及高支纱因资源较为紧缺,价格相对坚挺。利润方面,由于本周郑棉期价小幅反弹,目前纺企即期利润处于小幅亏损的状态。近期全国多地疫情反复,减停产纺企仍继续增加。库存方面,继续累积。

截至11月11日当周郑棉主力01合约周五收盘报13300元/吨,较11月4日累计上涨115元/吨,涨幅为0.87%,持仓累计减少2.9万手,至51.1万手。

第二部分:国内市场基本情况

1、纺织主流原料走势

美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼
美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼

11月11日,原材料价格较11月4日涨跌互现。

2、棉纱价格走势

美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼
美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼

11月11日,国内纱线价格较11月4日集体下跌。

美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼
美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼

11月11日,外纱价格较11月4日微幅上涨。

美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼
美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼

11月11日,以人民币计价的外纱价格较11月4日集体下跌,因人民币升值。

美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼

11月11日内外价差在-2831元/吨,11月4日价差是-3225元/吨,价差有所缩小。

3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数(含税)对比

美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼

11月11日,国内棉花现货价格指数CCI3128报15261元/吨;FCIndexM报104.03美分/磅,折1%关税下价格18153元/吨,折滑准税下18218元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比,价差-2957元/吨,11月4日为-2267元/吨。和1%关税下价格相比差-2892元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。11月11日,主力合约2301收盘报1300元/吨,与FCIndexM(滑准税)价差-4918元/吨,11月4日为-4530元/吨,其与1%关税下的FCIndexM价差-4853元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。

美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼

截至11月10日,ICE主力合约12月收盘价86.55分/磅,折合盘面价13818元/吨,与郑棉2301合约价差-518元/吨;以10美分的贸易升贴水算,折合人民币价格17170元/吨,与郑棉2301合约盘面价差(郑棉-ICE棉)-3870元/吨。

第三部分:郑棉市场分析

1、郑棉仓单和有效预报情况

美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼

截至11月11日,郑棉注册仓单为5160张(22.2万吨),有效预报32张(1376吨),仓单及有效预报总量为22.3万吨,11月4日为23.1万吨,仓单及有效预报有所下滑。

2、郑棉期现价差分析

美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼

11月11日,郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1961元/吨,11月4日为-2263元/吨,期现价差有所缩小。

3、储备棉轮入分析

美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼

11月7日-11月11日中央储备棉轮入第十七周,本周通过全国棉花交易市场计划采购中央储备棉3万吨,较前一周计划采购量持平。实际成交800吨,成交率3%。周度平均成交价格15445元/吨,较上一周下跌73元/吨。

4、郑棉价格分析

宏观方面,11月10日美国劳工统计局发布的数据显示,美国10月CPI同比增长7.7%,低于市场预期,前值为8.2%。美国9月核心CPI也低于预期,同比增长6.3%,前值为6.6%。美国10月份CPI同比增长率直落0.5%。CPI同比增长率自今年6月9.1%的高点以来,连续四个月下降,以较大降幅进入了7%的区间。可以看出美国高通胀的格局正在恢复,市场预期美联储加息幅度或将持续下降。本周美元指数大幅下跌,降至近三个月的低点,在此背景下商品市场整体表现亮眼。国内方面,本周五党中央进一步优化二十条防疫举措,各地需要落实执行,疫情管控政策的放松,令市场多头人气有所恢复,商品市场大面积飘红,郑棉也跟随反弹。

美国农业部发布的11月全球棉花供需报告中,调减了全球棉花预估产量35.3万吨,至2535万吨,其中调减幅度最大的为巴基斯坦及澳大利亚,分别调减15.2万吨、10.9万吨。全球消费量预期2502.7万吨,环比调减14.2万吨;全球期末库存1900万吨,环比减少13.1万吨。对于国内而言,中国2022/23年度产量预期609.6万吨,消费量预期794.7万吨,均环比未见明显调整;期末库存预期810.8万吨,环比减少4.9万吨,减幅0.6%,变化幅度不大。

需求方面,海关总署最新数据显示,2022年10月,我国出口纺织品服装250.24亿美元,同比下降13.53%,环比下降10.79%;其中纺织品出口113.69亿美元,同比下降9.05%,环比下降5.80%,服装出口136.55亿美元,同比下降16.93%,环比下降14.56%。十月纺服类出口数据整体表现不佳。当前下游纯棉纱市场弱延续平淡气氛,纺企对于后市预期整体较为悲观,认为中短期仍将维持弱势格局。

截至11月11日CRB大宗商品价格指数小幅上涨,11月11日收盘报287.55,较11月4日累计上涨6.89,涨幅为2.5%。国内文华商品指数11月11日收盘报191.76,较11月4日上涨2.88,涨幅为1.52%。11月11日,ICE期棉主力12合约报87.99美分/磅,较11月4日上涨0.94美分/磅,涨幅1.08%。

截至11月11日当周郑棉主力01合约周五收盘报13300元/吨,较11月4日累计上涨115元/吨,涨幅为0.87%,持仓累计减少2.9万手,至51.1万手。本周商品市场整体表现亮眼,更多的是受到宏观层面的影响,美国通胀显著下滑,令市场预期后续的加息政策或将转向温和。国家卫建委对于防疫政策的转变给市场带来情绪利好,股市及商品市场强势上涨。在优化二十条防疫举措发布后,昨日乌鲁木齐针对404个风险地区进行调整,其中有208个高风险小区被降为低风险小区。从产业端的角度来看,11月11日,结束了2022年度第一批中央储备棉轮入。轮入总量为50.3万吨,成交量8.67万吨,成交率17%。但在公告中表示,“后续将根据棉花市场调控需要和新棉收购形势等,择机启动第二批中央储备棉轮入”。给市场留有一定想象空间。

近期郑棉期价重心整体上移,除了消息面的利好外,还有产业端存在软逼仓的可能,当前郑棉仓单及有效预报处于低位,截至11月11日,2022/23年度仓单仅为80张,有效预报为32张。去年同期新年度仓单为1588张,有效预报为166张。仓单同比降幅高达95%。而目前主力01合约仓单维持在50万的高位,又有宏观利好的加持,增加了市场对于软逼仓的预期。在本周五郑商所也将棉花主力01合约的保证金由此前的9%提高至12%。但我们需要注意的是当前郑棉基本面格局仍旧处于弱势,下游消费弱势格局短期难改,并且伴随防疫放开后,疆内物流将恢复通畅,新棉供应将会持续放量,或将对棉价形成一定的压力。假若郑棉期价持续上涨,那么后续套保盘将持续入场,上方压力将会显现。

美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼

截至11月11日当周郑棉主力01合约周五收盘报13300元/吨,较11月4日累计上涨115元/吨,涨幅为0.87%,持仓累计减少2.9万手,至51.1万手。从周氏超赢技术面来看,F2指标显示空,ck模式及资金流量指标转多,技术指标有所转强。

第四部分:国际市场分析

1、美棉出口动态

美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼
美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼

据美国农业部公布的美棉周度出口数据显示,截至11月3日当周,美国2022/23年度陆地棉净签约33067吨,较前一周减少24%;装运陆地棉24517吨,较前一周减少9%。美棉出口数据环比有所下降。截至2022年11月3日,美国累计净签约出口2022/23年度棉花201.4万吨,达到年度预期出口量的73.99%,累计装运棉花63.5万吨,装运率31.50%。其中陆地棉签约量为199.0万吨,装运62.9万吨,装运率31.61%。皮马棉签约量为2.4万吨,装运0.5万吨,装运率22.75%。

美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼

截至11月1日,CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-21383手,此前一周的数据为-14606手;基金净多头持仓较上周减少6777手。

2、ICE期棉分析

美联储加息预期缓和 棉花市场表现较为亮眼

11月11日,ICE期棉主力12合约报87.99美分/磅,较11月4日上涨0.94美分/磅,涨幅1.08%。从技术面来看,MACD红柱放量,DIFF与DEA拟合金叉,KDJ指标拟合金叉,技术指标处于强势。

第五部分:操作建议

关于新年度的对冲策略,企业前期在15000建立的空单继续持有,严格遵守期现对冲原则。

对于未参与新年度保值的企业,核算新年度皮棉成本,快轧快销或逢棉价大幅反弹,积极入场保值。轧花企业依据棉花加工及注册仓单的进度,同时对比合约间的价差,可选择01、03、05,择高卖出。

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