内盘行情

外盘行情

您的当前位置: 首页 > 期货研报 > 正文

市场氛围已明显改善 液化石油气下跌空间有限

发布时间:2022-11-15 10:34:52 作者:中泰期货 来源:中泰期货

行情复盘

11月14日,液化石油气期货主力合约收跌2.68%至5077元/吨。

主力持仓

11月14日,液化石油气期货主力合约持仓呈现多空双减局面。

现货市场

福建主流5500-5750元/吨,华中主流5820-5950元/吨,西南主流5450-6010元/吨,西北主流4980-5280元/吨,山东主流5200-5350元/吨,华北主流5050-5400元/吨;东北主流4950-5200元/吨。

后市展望

从需求端来看,民用气正渐入佳境,未来需求有望继续增加。调油市场加工利润回暖,有望带动开工上涨,同时下游PDH也会随经济复苏而增加需求。整体来看,LPG基本面持续向好,期价易涨难跌。

背景分析

目前锚地均有船待卸,下周预期到港量将大幅增加,约72万吨,预计仍以华东地区为主。中国液化气港口样本库存量:181.07万吨,较上期(20221103)减少7.55万吨或4.00%。

研报正文

一、原油价格探底回升、天然气价格继续下行

1、需求预期乐观,支撑原油价格

原油跌后回升,周初市场交易衰退预期,油价快速下行,在美CPI数据超预期公布后,国际原油价格快速止跌拉升,最终WTI收于88.95美元/桶,跌3.65美元,跌幅3.94%;布伦特原油收于95.76美元/桶,跌2.81美元,跌幅2.85%。

市场氛围已明显改善 液化石油气下跌空间有限

OPEC+减产氛围仍在继续,地缘因素的不确定性也依然存在,伊朗问题持续陷入僵局,油价底部支撑稳固。不过由于今年气温明显高于往年,欧洲能源供应风险暂未凸显。

供应端近期维持趋紧预期,变动不大。需求端主要利空继续来自经济忧虑和其对需求前景的拖累,是抑制油价上行空间的主要因素,但我国作为需求大国,经济复苏前景非常乐观,有助于带动全球原油消费。

货币政策来看,全球央行维持加息背景,但市场认为美联储12月大概率将放缓加息力度,后期或利空美元、利好油价。

目前来看,油价尚未形成明确的下行趋势,区间内震荡还是大概率事件,90-100美元还是主流区间。预计WTI或在84-88美元/桶的区间运行,布伦特或在91-95美元/桶的区间运行。

2、欧洲库存高位,天然气价格继续下行

美国天然气期货价格为5.87美元/百万英热,环比(11.02)下跌0.4美元/百万英热,跌幅6.38%。荷兰天然气期货价格为33.16美元/百万英热,环比(11.02)下跌2.99美元/百万英热,跌幅8.27%。

欧洲方面,根据欧洲天然气基础设施公司(GIE)11月7日数据显示,欧洲整体库存升至95.35%,占据欧洲年均消费量28.18%,目前仍旧难以满足欧洲供暖季天然气需求缺口,但由于近期欧洲气温较为温和,LNG需求保持疲软。

导致TTF期货价格周内保持下降趋势,但由于天气预报未来半月欧洲气温将不断下降,且风力维持在2-3级,风力发电产量预期性减弱,LNG使用需求将有所上升,市场心态面看涨强烈,带动TTF期货价格上涨。

东北亚LNG现货到港均价为8679元/吨,环比下跌1002元/吨,降幅10.35%。国内市场均价为6189元/吨,环比下跌583元/吨,跌幅8.61%。

二、LPG现货分析

本周液化气估价均值为5761元/吨,上周估价均值为5753元/吨,环比涨8元/吨或0.13%;本周液化气估价均值为5791元/吨,上周估价均值为5773元/吨,环比上涨19元/吨或0.32%。

其中华南主流5450-5530元/吨;华东主流5380-5560元/吨,福建主流5500-5750元/吨,华中主流5820-5950元/吨,西南主流5450-6010元/吨,西北主流4980-5280元/吨,山东主流5200-5350元/吨,华北主流5050-5400元/吨;东北主流4950-5200元/吨。

国内液化气商品量总量为52.31万吨左右,较上周减少2.43万吨或4.44%,日均商品量为7.47万吨左右。

周内,盛虹炼化产出液化气并开始外放,不过浙江石化以及大连恒力外放减少,亚通石化装置降负,荆门石化以及安庆石化如期检修,九江石化装置短暂故障,因此整体来看本周国内供应大幅下降。本月VLGC到港量共计59.18万吨,环比减少32.03%,同比减少1.55%。

南方地区:本周华东地区集中到船共27.5万吨,特别在张家港、宁波和嘉兴三港;福建地区到两船共计4万吨;华南地区到船仅10.1万吨,集中在潮汕和东莞两地。

北方地区本周仅山东有到船,约9.2万吨。据监测,前期受台风影响的部分船舶已到港,嘉兴和宁波近期到港频繁,目前锚地均有船待卸,下周预期到港量将大幅增加,约72万吨,预计仍以华东地区为主。中国液化气港口样本库存量:181.07万吨,较上期(20221103)减少7.55万吨或4.00%。

本周烷基化周均利润385元/吨,较上周下降8元/吨。本周醚后均价为6410元/吨,较上周上涨0.63元/吨;烷基化油平均价格7600元/吨,较上周下调20元/吨。

下周来看,公共卫生事件的影响持续存在,但当前市场氛围已明显改善,上游库存有望继续释放,随着需求的转好,现货下跌空间有限,或将逐步回暖。

三、市场数据

市场氛围已明显改善 液化石油气下跌空间有限

四、总结与展望

逻辑与观点:本周LPG期价一定程度转弱,与原油运行节奏不同,但跌幅依旧小于原油,表现相对强势。本周转弱的除了受到成本回落影响外,疫情大面积反复带动现货价格走弱也是另一个重要原因。

但目前现货价格已经企稳,经济受疫情的影响正在逐渐淡化,从供给端来看,美公布超预期CPI后,市场预期美联储加息有望放缓,油价持续拉涨,而我国未来经济预期向好的迹象越来越明显,无论从供给、货币、需求来看整体都是利好油价的。

从需求端来看,民用气正渐入佳境,未来需求有望继续增加。调油市场加工利润回暖,有望带动开工上涨,同时下游PDH也会随经济复苏而增加需求。整体来看,LPG基本面持续向好,期价易涨难跌。

市场回顾:本周LPG高位期价小幅回落,周初国际原油价格大幅回落,带动国际CP价格转弱,LPG下行,周尾原油回涨,但没能带动LPG走强,LPG继续保持偏弱震荡走势,最终PG12收于5164元/吨,跌98点,跌幅1.86%。

同期原油跌后回升,周初市场交易衰退预期,油价快速下行,在美CPI数据超预期公布后,国际原油价格快速止跌拉升,最终WTI收于88.95美元/桶,跌3.65美元,跌幅3.94%;布伦特原油收于95.76美元/桶,跌2.81美元,跌幅2.85%。

风险提示:1.欧洲能源危机缓解;2.地缘政治影响,国际原油大幅波动。

免责声明:本站发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。本站欢迎各方(自)媒体、机构转载引用我们文章(文章注明原创的内容,未经本站允许不得转载),但要严格注明来源曲合期货;部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,我们尊重作者版权,版权归属于原作者,不保证该信息(包括但不限于文字、图片、视频、图表及数据)的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
沪铜主力 -- -- --
沪铝主力 -- -- --
线材主力 -- -- --
热卷主力 -- -- --
橡胶主力 -- -- --
沥青主力 -- -- --
燃料油主力 -- -- --
螺纹钢主力 -- -- --
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
苹果主力 -- -- --
红枣主力 -- -- --
花生主力 -- -- --
棉花主力 -- -- --
白糖主力 -- -- --
PTA主力 -- -- --
甲醇主力 -- -- --
动力煤主力 -- -- --
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
鸡蛋主力 -- -- --
生猪主力 -- -- --
豆油主力 -- -- --
棕榈油主力 -- -- --
焦煤主力 -- -- --
铁矿石主力 -- -- --
乙二醇主力 -- -- --
聚乙烯主力 -- -- --
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
原油主力 -- -- --
20号胶主力 -- -- --
国际铜 -- -- --
低硫燃料油主力 -- -- --