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棉花需求持续疲软 轧花厂套保意愿增强

发布时间:2022-11-15 14:03:26 作者:国贸期货 来源:国贸期货

行情复盘

11月14日,棉花期货主力合约收涨0.11%至13230元/吨。

主力持仓

棉花期货主力持仓呈现多空双减局面。

现货市场

新疆市场棉花价格稳中有降,下跌100-300元/吨,3128B机采棉价格14100-14300元/吨,手采棉价格14400-14600元/吨。

背景分析

棉花供需宽松格局仍未改变。虽然由于疫情扰动对新棉公检、入库、运输造成不利影响,但随着疫情防控措施的边际放开,后期供应有望较快提升。

研报正文

现货:

新疆市场棉花价格稳中有降,下跌100-300元/吨,3128B机采棉价格14100-14300元/吨,手采棉价格14400-14600元/吨,强力28。内地市场新疆棉价格稳中有降,下跌100元/吨左右,3128B机采棉价格15400-15700元/吨,手采棉价格15500-16000元/吨,强力28。棉企出货积极,新棉报价资源逐渐增加,由于公检进度较慢,纺企刚需采购,对“盲盒”资源整体拿货意愿不高,交投难有改善。籽棉交售进度慢于同期,部分棉农惜售心理仍较强,截至目前,北疆棉花加工量远多于南疆。

分析:

近期郑棉大涨的主要原因有如下几点:

首先,由于新疆疫情导致新疆棉公检、入库偏慢,市场对于01合约能否如期交割存在担忧;其次,上周相关防疫政策实质性放松的消息频频释放,对市场形成提振作用,商品整体偏强反弹,郑棉期货亦有明显反弹;

再者,受新作美棉质量担忧以及活跃的美棉买盘提振,美棉连续涨停,带动郑棉低位反弹;

最后,10月以来郑棉期货大幅下跌,但新棉现货回落幅度有限,新棉基差升至1300元/吨以上的高位,高基差为期货提供了修复基础。经历了之前的大幅杀跌后,目前远近月合约价格再次上行至前一轮下跌前的13000以上,郑棉主力01合约最高涨至13465元/吨,而新棉预售价在13500-14000元/吨,新棉基差大幅修复。

但中期来看,棉花供需宽松格局仍未改变。虽然由于疫情扰动对新棉公检、入库、运输造成不利影响,但随着疫情防控措施的边际放开,后期供应有望较快提升;另一方面,随着交割月的临近,主力合约持仓将会因为换月而逐渐降低,交割压力也将缓解。

当前纺织行业正处于消费淡季,叠加主要销区疫情再起,对下游需求进一步形成冲击。下游纱厂采购意愿较低,上游资源有价无市,走货缓慢。受低迷的需求拖累,棉花现货价持续阴跌,现已跌破10月以来的低点。由于下游需求持续疲软,轧花厂售棉压力较大,且期货盘面上涨后基差明显修复,加工套保利润尚可,轧花厂的套保意愿或将明显增强。

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