高成本+存栏偏低 鸡蛋期货底部支撑较强

研报正文

现货端：上周国内蛋价高位整理为主，走势略有回落，具体来看，黑山大码蛋价周落0.5至5.3元/斤，辛集周落0.09元至5.38元/斤，销区回龙观周落0.61元至5.76元/斤，东莞周涨0.04元至5.83元/斤。

产地货源整体有限，淘鸡出栏略有增加，库存维持正常水平，终端市场高价难销，走货一般，但跌至低位后走货略好，预计下周蛋价平稳中略有回落，底部支撑仍较强。

补栏和淘汰：10月补栏7980万只，环比回升6.5%，同比回升7.5%，补栏数据略有起色，但短期仍难改变未来几个月存栏逐步向下的趋势，9-10月蛋价异常偏强吸引了一部分补栏，关注后期持续性。

淘鸡方面，当前蛋价偏高，利润尚可，养户延淘老鸡为主，表现为周度淘鸡出栏量偏低，鸡龄大幅回升至530+天，同时淘鸡-白羽鸡价差偏高。

预计随着未来蛋价从高位回落，淘鸡出栏量将有所恢复，进而继续支撑存栏维持低位。补栏和淘汰数据仍支撑蛋价在中短期维持高位。

存栏趋势：10月在产蛋鸡存栏意外回升1.4%至11.85亿只，高于预期，整体位置仍偏低，养户趁高价惜售延淘是主要原因。趋势上，预计9月及以后存栏将继续缓慢下降，明年3月以前存栏依旧难有起色，但同比而言，今年存栏预计维持在略高于去年同期的水平。

需求端：当前受降温及疫情等原因，备货意愿仍强于往年，关注四季度边际变化，整体看下半年需求强于上半年。

小结：现货环比回落，同比依旧偏强，高成本和偏低存栏支撑价格，但终端抵触高价限制上方空间，预计未来现货季节性逐步回落，但底部支撑较强。

盘面深度贴水，远月对节后跌价的预期打的较足，部分合约接近成本，考虑中短期内存栏依旧偏低，且现货跌至低位后淘鸡放量对价格有支撑，整体思路逢低买入为主。