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产量增幅弱于预期 沪铜基本面走弱

发布时间:2022-11-22 13:33:52 作者:东海期货 来源:东海期货

行情复盘

11月21日,铜期货主力合约收跌1.26%至65030元/吨。

操作建议

空单继续持有。

现货市场

现货市场:11月21日上海升水铜升贴水410元/吨,涨10元/吨;平水铜升贴水395元/吨,涨25元/吨;湿法铜升贴水215元/吨,跌35元/吨。

背景分析

基本面,供给,铜精矿供应宽松、TC续涨;国内精铜新产能投放,但检修扰动下,产量增幅弱于预期;工信部等三部门发布有色行业碳达峰实施方案,提出防范铜等冶炼产能盲目扩张。

研报正文

背景分析:

外盘市场:11月21日LME开盘8041.5美元/吨,收盘7895美元/吨,较前一交易日收盘价8036美元/吨跌1.75%。

现货市场:11月21日上海升水铜升贴水410元/吨,涨10元/吨;平水铜升贴水395元/吨,涨25元/吨;湿法铜升贴水215元/吨,跌35元/吨。

核心逻辑:铜主力2212昨下午收于65030元/吨,跌1.26%。宏观,美国10月零售销售超预期环比增1.3%,为八个月来最高增速,美截至11月12日当周初请失业金22.2万人,意外低于前值及预期,仍处历史低位,美联储官员放鹰,加息预期仍有反复。

消息面,全球最大铜矿的工人定于11月21日至23日罢工。基本面,供给,铜精矿供应宽松、TC续涨;国内精铜新产能投放,但检修扰动下,产量增幅弱于预期;工信部等三部门发布有色行业碳达峰实施方案,提出防范铜等冶炼产能盲目扩张。

需求,基建仍有韧性,房企融资改善,但出口走弱,海外消费压力较大。WBMS数据显示今年1-9月全球铜市供应短缺73.6万吨,而去年全年短缺28.5万吨。

库存,昨日上期所铜仓单45840吨,LME铜库存91250吨,全球精铜库存紧张有所缓解,LME铜0-3M已转为贴水,沪铜月差较前期回落,挤仓风险明显降低。综上,宏观预期仍有反复,基本面走弱,铜价回落。

操作建议:空单继续持有。

风险因素:美联储政策超预期、地缘政治风险。

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