高利润情况下出口可观 白糖关注套保盘压力

研报正文

供需：

全球：ISO：21/22年度全球市场已经不存在供应缺口且盈余23.7万吨，此前预测短缺192万吨，主要因为印度不断上调产量预估。预计22/23年度糖供应过剩620万吨。

泰国：美国农业部预测22/23年度食糖产量恢复至1000万吨，同比降低60万吨。

印度：ISMA预计若季风降雨正常，22/23年度食糖产量在考虑340万吨糖产量转向乙醇生产之后，预计达到3600万吨，与本年度预估持平。

巴西：截至10月底产糖3028万吨，同比减少3%。

中国：21/22年度食糖产量956万吨，同比减少111万吨；22/23年度糖产量1005万吨，同比增加49万吨，与10月份预估值相相比下调30万吨。进出口2021/22榨季10月份我国进口糖52万吨，同比上年同期减少29万吨，相比9月份进口减少26万吨。

库存：中国工业库存9月同比减少15%，环比减少47%，至89万吨。

观点：新年度全球食糖供应过剩，上涨幅度受限。短期关注节奏上巴西物流和印度出口情况，高利润情况下出口可观。国内因广西干旱情况出现减产，郑糖进口倒挂，关注成本支撑。国内压榨在即，关注套保盘的压力。关注宏观情绪。