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利润高+补库需求 玉米短期震荡偏强

发布时间:2022-11-23 11:06:04 作者:银河期货 来源:银河期货

主力持仓

11月22日,玉米期货主力持仓呈现多空双减局面。

策略提示

谨慎看多。

期货市场

11月22日,玉米期货主力合约收涨0.53%至2856元/吨,当日最高价报2865元/吨,最低价报2845元/吨,持仓量:-23,645手至567,411手,成交量:251,136手。

背景分析

东北地区今年开秤价高于去年,深加工副产品较高,淀粉利润较好,最近物流影响玉米上量,北港库存为241万吨,较上周增加26万吨,但仍低于过去4年平均水平,最近几天东北深加工企业提价较高,推升周边玉米价格。

研报正文

【市场分析】

玉米目前美玉米价格较高,进口出现倒挂,昨日美玉米12月船期倒挂79元左右,但1月开始有利润,巴西和乌克兰进口成本较低,目前在2800元左右。

利润高+补库需求 玉米短期震荡偏强

本月发布的USDA报告,单产略上调,但整体美玉米供应偏紧。USDA10月报告下调出口和工业消费,我们认为后期需求可能还有下调空间,美玉米期价已处于相对高位,后期预计偏弱震荡为主,我们认为美玉米仍有下跌空间。

本周美玉米收割进度为96%,高于上周87%,5年均值为91%。截止11月17日,美玉米出口累计547.9万吨,本周对中国出口15.3万吨,对中国进口累计达到178.9万吨,占比32.6%。

今日国内玉米现货均价为2893元/吨,比昨日上涨6元/吨。东北地区今年开秤价高于去年,深加工副产品较高,淀粉利润较好,最近物流影响玉米上量,北港库存为241万吨,较上周增加26万吨,但仍低于过去4年平均水平,最近几天东北深加工企业提价较高,推升周边玉米价格。

华北玉米利润较高,深加工库存偏低,企业有补库需求,但随着价格重心上移,贸易商最近出货积极,深加工到车辆最近开始增多。

关注新粮收购进度及上下游购销心态,短期国内玉米期价预计震荡偏强为主,一旦物流缓解,玉米上量会增加,现货也会回落。期货价格继续2800-2900之间波动,由于前几天回落到2800后企稳,短期仍有可能偏强上行。

淀粉:玉米淀粉现货偏紧,山东淀粉现货基本3230-3250元,吉林和黑龙江淀粉价格由于物流原因,相对稳定,山东和黑龙江淀粉价差为320元左右,已经处于今年来的高点。

本周玉米淀粉开工率及产量下滑,本周厂家库存为70.3万吨,继续降低,但仍高于去年8.8%,副产品价格历史新高导致淀粉厂开机率上升,利润较好。

目前淀粉价格主要看副产品价格是否会大幅回调。过去1年副产品平均带来的收益基本在950元附近,最近副产品基本在1150元。11月中下旬下游开始备货,预计淀粉维持震荡偏强走势,盘面淀粉可能继续走强。

【交易策略】

1.单边:美玉米收割持续推进,期价预计震荡回落。国内玉米现货偏强,期货01略贴水,预计玉米盘面继续震荡偏强,可以尝试回调后轻仓买入,谨慎看多,上方2860-2880。

2.套利:轻仓做扩淀粉玉米01合约价差,入场点120-140,目标180附近。

银河期货

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