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油厂库存位于年内低位 豆粕短期或高位震荡

发布时间:2022-11-24 13:03:10 作者:新世纪期货 来源:浙江新世纪

行情复盘

11月23日,豆粕期货主力合约收涨1.06%至4212元/吨。

主力持仓

豆粕期货主力持仓呈现多空双减局面。

背景分析

密西西比河航运条件略有改善,但通过驳船沿密西西比河运送谷物成本远高于上年同期。美豆压榨需求保持旺盛,出口需求迎来改善也对美豆价格构成支撑。

后市展望

人民币汇率走强进一步减少大豆进口成本,油厂远期买船积极性提升,大豆到港量将逐步增加,油厂开工率回升,油厂豆粕库存位于年内低位,豆粕短期或高位震荡。

研报正文

豆粕

美豆年末库存上调,但仍是七年最低水平。密西西比河航运条件略有改善,但通过驳船沿密西西比河运送谷物成本远高于上年同期。美豆压榨需求保持旺盛,出口需求迎来改善也对美豆价格构成支撑。

巴西大豆主产区降雨丰富,大豆最大产州播种接近尾声,目前市场对巴西大豆仍持丰产预期;阿根廷大豆主产区近期降雨有助于播种,但后期天气继续干燥。人民币汇率走强进一步减少大豆进口成本,油厂远期买船积极性提升,大豆到港量将逐步增加,油厂开工率回升,油厂豆粕库存位于年内低位,豆粕短期或高位震荡,关注南美大豆播种天气不确定风险因素。

【豆二】

USDA上调美豆单产,增加期末库存,但美国大豆期末库存仍是七年最低水平,密西西比河航运条件略有改善。南美天气仍有不确定性,有机构开始下调巴西大豆产量预估。油厂开工率逐步回升,周度大豆压榨量也将迎来恢复性增长,11月进口大豆陆续到港,港口大豆库存缓慢增加,油厂买船节奏仍将是市场关注的焦点,豆二或震荡偏弱,关注南美大豆播种及密西西比河运输情况。

【油脂】

联合国证实黑海谷物出口协议将会延期120天,有助于缓解人们对黑海谷物出口中断的担忧。随着印尼上调出口税棕油出口价格竞争力有所减弱,不过印尼B40道路测试通过,不过印度中国购买需求转弱,市场开始关注棕榈油减产季叠加拉尼娜影响下的棕榈油产量预期,尤其是近期部分产区开始出现的降雨引发减产忧虑。

预计国内大豆到港量逐步增加,但豆油库存下滑,随着棕油到港量持续增加,棕油库存已快速攀升至五年高位,疫情防控虽已优化但仍面临不确定性,对油脂需求的负面影响仍在持续,再加上原油偏弱,油脂短期或有反弹,但整体呈现震荡偏弱走势,关注南美天气、产地棕油产销等不确定。

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