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铁矿石:宏观政策提振市场信心 钢厂补库预期支撑盘面价格

发布时间:2022-11-24 13:32:32 作者:广发期货 来源:广发期货

行情复盘

11月23日,铁矿石期货主力合约收跌0.41%至732.5元/吨

操作建议

操作上单边观望,关注 1-5 正套。

背景分析

基本面上,供增需减格局未变。周度数据来看,本周到港量与发运量均值仍处在中等偏上水平,符合供应宽松预期。

后市展望

宏观利多因素与钢厂库存预期加强对近月合约价格有支撑作用,盘面维持震荡偏强运行。

研报正文

【现货】

青岛港口 PB 粉 730 元/吨,超特粉 600 元/吨。

【基差】

当前港口 PB 粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为 793 元/吨和 784 元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为 49.9 元/吨和 6.36%。

【需求】

需求出现拐点,日均铁水产量触顶后回落 1.96 万吨至 224.85 万吨/日。10 月粗钢产量 7976 万吨,环比下降 718.9 万吨,同比上升 817.64 万吨;10 月粗钢产量累计值 8.61 亿吨,同比下降 1647.6 万吨。10 月生铁产量 7083 万吨,环比下降 310.9 万吨,同比上升 780.28 万吨;10 月生铁累计产量 7.27 万吨,同比下降 717.45 万吨。

【供给】

全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面,印度自 11 月 19 日下调铁矿石出口关税,中国进口印度铁矿石有上升预期;另一方面,国产矿产量环比修复,国产精粉供应有逐步恢复预期。周度数据来看,到港量环比下降 265.6 万吨至 2293.3 万吨,其均值环比下降 18.8 万吨至 2423.5 万吨;发运量环比上升 308.6 万吨至 2667.3 万吨,其均值环比上升 38.9 万吨至 2579.6 万吨。10 月铁矿石进口量环比下降 473.5 万吨至 9497.5万吨,同比上升 336.5 万吨;10 月累计进口量同比下降 1656.5 万吨至 9.18 亿吨。

【库存】

本期疏港量环比下降 2.4 万吨至 292.62 万吨;港口库存环比周四上升 47 万吨至 13366.1 万吨。

【观点】

宏观政策提振市场信心,钢厂补库预期支撑盘面价格。基本面上,供增需减格局未变。周度数据来看,本周到港量与发运量均值仍处在中等偏上水平,符合供应宽松预期。海外矿山稳定运行,四大矿山季度产量均环比上升,国产矿产量有上升预期,叠加印度下调铁矿石出口关税,供应有宽松预期。需求呈现下行趋势,日均铁水产量和疏港量环比下降,港口库存环比上升。

随着冬季限产到来,钢材消费淡季对需求的抑制作用将逐步兑现;考虑到一季度铁水产量水平偏低,预计铁水下降幅度有限。钢厂库存处在历史低位,补库预期有所加强,但行业盈利情况不佳,终端需求不及预期,对年末补库形成压制作用。

政策上,央行、银保监会表示将积极做好“保交楼”金融服务工作并鼓励金融机构提供配套融资支持,进一步提振市场信心;另一方面,国常委会议提出,加大金融支持实体经济力度,适时适度运用降准等货币政策工具,保持流动性合理充裕,对市场释放积极信号。

宏观利多因素与钢厂库存预期加强对近月合约价格有支撑作用,盘面维持震荡偏强运行。操作上单边观望,关注 1-5 正套。

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