基本面弱势难改 玻璃预计维持低位震荡运行

研报正文

【每日观点】

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润持续，行业冷修增加，开工率明显下降但产量收缩不及预期;终端地产需求疲弱，下游加工厂按需补货，库存仍处绝对高位，但政策利好或提振情绪;偏空。

2、基差：浮法玻璃河北沙河安全实业大板现货1528元/吨，FG2301收盘价为1408元/吨，基差为120元，期货贴水现货;偏多。

3、库存：全国浮法玻璃企业库存7185.30万重量箱，较前一周减少0.64%，仍大幅位于5年均值上方;偏空。

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上;偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增;偏空。

6、预期：玻璃库存高位但需求预期有所好转，短期预计维持低位震荡运行为主。FG2301：日内1405-1445区间操作。

【近期利多利空分析】

利多：

1、国内疫情管控政策边际放松、利好地产，叠加近期房地产刺激政策陆续出台，玻璃需求预期中长期或逐步修复。

2、玻璃生产负利润状况持续超5个月，行业冷修数量逐步增加，供给中长期预计将持续下滑。利空：

1、商品房销售面积、销售金额和竣工面积同比增速再度走弱，新开工面积同比增速有所好转，房地产数据整体依然疲弱，施压年内玻璃刚需。

2、终端地产需求修复不及预期，下游加工厂多数维持阶段性少量补货节奏，储备订单一般，原片备货量偏低，采购偏谨，玻璃库存仍处于绝对高位。

【当前主要逻辑和风险点】

1、主要逻辑：当前玻璃受到高库存、弱需求的压制，基本面短期预计弱势难改，但政策利好或带来情绪提振，玻璃预计维持低位震荡运行为主，中长期需关注地产端的回暖力度。

2、风险点：房地产政策落地超预期、玻璃生产线集中冷修量增加。

【一、玻璃期货行情】

主力基差

【二、玻璃现货行情】

【三、成本端】

玻璃生产利润

玻璃生产利润

【四、玻璃基本面分析】

(一)供给

(二)需求

1、浮法玻璃月度消费量

2、房屋销售情况

3、房屋新开工和竣工面积

4、下游深加工情况

(三)库存