库存水平逐渐增加 液化石油气内外盘价格分化

研报正文

核心观点：

(1)11月30日，PG主力收于4840元/吨，较上一交易日收盘价上涨40元/吨，基差为360元/吨。

(2)11月30日，华南地区民用气价格5420-6490元/吨。华东地区民用气价格5080-5600元/吨。山东民用气现货报价约5020-5050元/吨。

(3)12月份沙特CP预期，丙烷620美元/吨，较上一交易日涨9美元/吨；丁烷620美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷618美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨；丁烷618美元/吨，较上一交易日涨8美元/吨。

逻辑：

目前内外盘PG价格发生分化，外盘方面，由于海外河运拥堵情况严重，买家提货情绪受到高运价遏制，然而，由于旺季托底，外盘价格偏强。内盘价格方面，一方面，仓单数量逐渐增加，盘面压力逐渐显现。

另外，在目前低供应的格局下，库存水平却逐渐增加，反映目前需求侧低迷。PDH装置利润大幅回落，后期有大幅下降的预期，目前高仓单、弱需求因素压制盘面价格。

操作建议：逢低做多PG。

风险因素：原油、天然气价格大幅下降。