进口利润处于倒挂状态 油脂基差高位回落

研报正文

市场要闻及动态

1、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年11月1-30日马来西亚棕榈油单产减少8.38%，出油率减少0.01%，产量减少8.43%。

2、据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚11月1—30日棕榈油出口量为1519560吨，较10月同期出口的1477713吨增加2.83%。

3、据外媒报道，印尼贸易部表示，印尼12月1日至15日期间的毛棕榈油参考价为824.32美元/吨，低于11月15-30日的826.58美元/吨。参考价格对应的毛棕榈油的出口税（tax）维持在33美元/吨不变，出口专项税（levy）维持在85美元/吨不变。

4、马来西亚贸易部称，根据反暴利和价格控制令，马来西亚将自12月8日开始，将5公斤瓶装食用油价格上限设定为30.9林吉特，直至明年1月7日结束。

5、美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向中国出口销售136000吨大豆，于2022/2023年度交货。美国大豆的市场年度始于9月1日。

6、据外媒报道，阿根廷政府周三宣布上调国内生物柴油价格，且价格上调幅度仅略低于阿根廷通胀率。在阿根廷，生物柴油的原料是豆油。阿根廷经济部能源秘书处确定11月15—30日期间，阿根廷每吨生物柴油的价格为242000比索（1449美元），而此前的价格220000比索。生物柴油的价值将在接下来的几个月内逐月上调4%。新的定价方案将从周三起生效。

7、Godrej Industries正寻求增加油棕种植园数量，以提高当地产量，减少食用油进口。该公司是一家拥有125年历史的印度企业集团的子公司。未来六年内，该公司管理的油棕种植面积将增加一倍以上。8、12月1日，棕榈油进口利润为-336.86元/吨，较上一交易日减少128.92元/吨。

9、美国大豆、玉米主产州未来6-10日天气展望：①美国大豆主产州未来6-10日67%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，67%地区有较高的把握认为降水量将接近正常水平。②美国玉米主产州未来6-10日72.22%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，78%地区有较高的把握认为降水量将接近正常水平。

市场分析

期货方面，昨日收盘棕榈油2301合约8496元/吨，较前日下跌86元，跌幅1.00%；豆油2301合约9456元/吨，较前日下跌46元，跌幅0.48%；菜油2301合约11090元/吨，较前日下跌191元，跌幅1.69%。

现货方面，广东地区棕榈油8631元，较前日下跌46元，广东地区24度棕榈油现货基差P01+135，较前日上涨40；天津地区一级豆油现货价格10084元/吨，较前日下跌5元，现货基差Y01+628，较前日上涨41；江苏地区四级菜油现货报价13308元/吨，较前日下跌231元，现货基差OI01+2218，较前日下跌40。

后市来看，国内进口大豆供应偏紧，豆油现货供应压力不大，但油脂高价格对下游采购形成一定抑制，叠加餐饮需求低迷，油脂整体消费较为薄弱，也带动基差高位回落。

利润方面，国内油脂进口利润依然处于倒挂状态，但已较上半年明显收窄。虽然南美大豆存在天气炒作预期，但东南亚棕榈油短期出现明显累库，同时加拿大菜籽丰产，国外成本端难见明显趋势。

总体而言，未来油脂更多将在弱供给和弱需求之间博弈，供应端油脂难见明显产量增长，需求端受全球宏观经济影响也同样难觅亮点，高能源价格将维持住油脂较高的价格中枢，未来更多呈现高位震荡格局。

策略

单边中性。