政治端激烈博弈 原油预计出现较大震荡

研报正文

上周回顾

上周，原油大幅波动，纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶79.91美元，周涨4.32%；伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶85.42美元，周涨1.80%；中国原油期货SC主力合约收至561.8元/桶，周跌1.89%。

市场情况

周初，欧盟内部对俄油限价仍存分歧，部分国家如波兰仍认为价格过高，65-70美元限价不足以压制俄罗斯，原油因此波动剧烈。

OPEC方面未对此做过多表态，有消息人士称OPEC+12月会议可能将维持产量不变，令油价承压下跌，但根据路透调查11月份石油产量较10月份下降71万桶/日至2901万桶/日，减产主要来自最大出口国沙特阿拉伯和其他海湾成员国，表明确实在实施减产。

周中，美国能源部官员透露或寻求暂停出售战略油储，加之市场对于OPEC可能减产的期待，需求端上中国放松管制措施，油价有所回升。临近周末，欧盟同意将俄罗斯石油的价格上限设定为每桶60美元，而OPEC改为线上会议或不会有减产措施，油价有所走低。

资金方面，11月29日当周的布伦特原油期货投机性净多头头寸减少38837张至99211张合约；CFTC公布的数据显示至11月29日当周，投机者所持WTI原油净多头头寸减少12736张合约，至239739张合约，多头离场明显，情绪支撑不佳。

行业资讯

媒体援引知情人士称，欧盟同意将俄罗斯石油的价格上限设定为每桶60美元。近来，欧盟外交官们面临着紧迫的时间压力，他们要在12月5日对俄罗斯原油实施制裁之前，敲定价格上限方案。欧盟对俄罗斯原油的出口价格设置上限，旨在阻止俄罗斯石油流向全球市场。60美元的价格高于俄罗斯已经出售的大部分原油的价格，俄乌拉尔原油价格本周在波罗的海Primorsk港一度跌至每桶45.31美元，目前回升至48美元一线。60美元的价格上限，低于此前欧盟提议的每桶65-70美元。

最新的价格上限表明，波兰等国的施压有效，价格上限没有最初那样对俄罗斯“慷慨”。对俄罗斯鹰派的国家还取得了更多“胜利”。新的机制下，允许每两个月修改一次价格上限。从2023年1月中旬起，每两个月对价格上限进行定期评估和潜在修订。此外有一项计划，确保任何重置后的价格上限，都应保证比平均市场价格低至少5%。

欧盟同意，设置45天的过渡期，之后再引入价格上限。过渡期将适用于在12月5日之前装载的石油，即石油制裁将开始生效的日期，并且这些石油应当在1月19日之前卸载。此外，如果未来石油价格上限发生任何变化，都需要有90天的过渡期。

美东时间12月1日周四，媒体披露根据传播追踪数据、来自官员的信息以及一些顾问公司的预测进行的调查结果，显示11月OPEC预计较10月供油减少105万桶/日，大致符合OPEC+新的协议规模，创2020年年中来最大月度产油降幅。根据调查，11月OPEC的合计产油量料将降至2879万桶/日，其中沙特的日产量减少47万桶至1044万桶，其他波斯湾地区的产油国、比如科威特和阿联酋也跟进减产。

也是在本周四，美国能源部石油储备办公室的副主任Doug MacIntyre在国会透露，能源部正在寻求暂停国会授权的战略石油储备（SPR）销售，以便补充SPR这种紧急储备。Mac Intyre告诉参议院能源和自然资源委员会，能源部正寻求，在2024至2027财年停止或推迟销售。他说：“在我们试图重新填充SPR的同时，释放石油对我们来说没有意义。”

若能源部的诉求得到批准，可能影响规模达到1.47亿桶油。因为据研究公司Clear View Energy Partners的汇编数据，美国国会已授权在2024至2027财年出售1.47亿桶石油，为和石油不相关的立法举措提供资金，其中2024财年将销售3500万桶。英国《经济学人》杂志近日刊文称，“石油限价”等西方对俄制裁措施并非“灵丹妙药”。尽管今年以来遭遇西方多方面制裁，俄罗斯石油出口仍然保持良好态势、收益可观。

此前，俄方已多次表示，不会在违背本国利益情况下出口能源、不会向对俄石油实施限价的国家供应石油和石油产品。作为世界主要产油国，如果俄罗斯在未来因西方限价削减石油出口，有可能导致全球油价大幅上涨，欧洲最终将自食其果。

行情展望

周初OPEC会议或维持产量，若未有减产措施出台对市场情绪有较大打击，12月5日欧盟对俄油限价正式实施，60美元的价格高于俄罗斯已经出售的大部分原油的价格，低于此前欧盟提议的每桶65-70美元价格上限，但允许每两个月修改一次价格上限，而俄罗斯的反击值得关注，但若暂无OPEC减产配合对油价支撑力度不佳。

需求端中国部分城市放松管制措施，对油价起到较强支撑作用，但仍存在放松后因恐慌而产生消费下降的可能，在政治激烈博弈的时间段原油预计出现较大震荡，关注OPEC决议及中国管制措施放松情况。

操作上：短线540-590区间操作，长线多单轻仓持有。