市场供需博弈加强 尿素期货维持区间震荡

研报正文

一、研究观点

【尿素】

点评：

昨日尿素期货价格偏强震荡，现货市场偏强运行，各地区价格上调10-60元/吨。供应来看，山西部分尿素企业推进复产，另有其他地区装置减量，行业日产量小幅回升至15.32万吨。需求来看，随着下游行业原料库存的逐步消耗，冬储、复合肥等采购需求仍在，市场成交也依旧较好，但部分订单低下的企业存在降价吸单现象。且随着周末尿素价格的上行，中下游抵触心态也逐步凸显。

整体来看，当前尿素现货市场供需博弈加强，预计期货盘面继续维持区间震荡趋势。另外，当前01合约贴水幅度有所收窄，盘面上方空间相对受限，不建议过分追高。

观点：

区间震荡

【纯碱】

点评：

昨日纯碱期货价格震荡下行，远月合约走势相对坚挺。夜盘远近合约均维持偏弱运行。现货市场价格整体稳定，个别地区小幅下调。近期天津、湖北，陕西均有装置故障短停或降负荷，行业开机率降至89.98%，生产端边际略有好转，但盘面逻辑并不在此。此前支撑期、现价格强势的主要原因之一在于库存低位，但近期重碱库存出现拐点，对盘面有一定压制。需求端整体稳定，中下游刚需补库但情绪上对纯碱看跌心态浓厚。

整体来看，当前纯碱处于高供应、高利润、低库存、强需求的格局中，短期库存水平低位、企业订单支撑仍给现货价格带来托底效应。期货盘面主力完成切换，01合约补贴水逻辑结束，资金离场给盘面带来明显回落，日内继续偏弱下行为主。

观点：

多头资金离场，盘面下行

二、市场信息

尿素：

1、12月5日尿素期货仓单数量1685张，较上一交易日-3张，有效预报量431张。

2、截至12月5日，山东临沂市场2750-2770元/吨，商家逢低按需补单；菏泽市场2750-2760元/吨，复合肥跟进趋于谨慎。河北石家庄市场2710-2740元/吨，省内部分装置检修，工业灵活可谈。河南尿素市场主流2700-2780元/吨，新单跟进尚可。山西大颗粒汽运2810元/吨左右，中小颗粒汽运主流参考2650-2710元/吨。

纯碱：

1、12月5日纯碱期货仓单数量186张，较上一交易日+151张，有效预报量135张。

2、12月5日国内华北地区重质碱送到价格2850元/吨左右，较上一工作日持平；华中地区重碱送到价格2700元/吨，较上一工作日持平。

3、12月5日纯碱行业日度开机率89.98%，日损失量0.96万吨。

4、12月5日国内浮法玻璃均价1570元/吨，较上周五下降0.25%

三、图表分析