行情复盘
12月5日,生猪期货主力合约收跌0.17%至21055元/吨。
操作建议
逢高偏空对待,01合约可在22000以上逐步做空。
背景分析
根据能繁母猪存栏数据,后期生猪供应整体呈现持续恢复格局,且伴随生产效率的提升,进一步增加供应量。
后市展望
受新冠疫情多地爆发影响,市场需求较往年同期明显恶化。盘面上方空间不大,生猪各合约建议继续逢高偏空对待,01合约可在22000以上逐步做空。
研报正文
主要观点:
供应端:根据能繁母猪存栏数据,后期生猪供应整体呈现持续恢复格局,且伴随生产效率的提升,进一步增加供应量。节奏上来看,当前受二次育肥影响,供应节奏也被打乱,当下市场出栏积极性高,体重较大,整体供应维持偏高格局。
进口:海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落,但仍在相对高位。
成本:饲料价格高位;阶段性仔猪及母猪补栏较为谨慎。
需求:后期市场关键因素即在需求端变化,一方面传统腌腊旺季逐步启动,但当前仍表现不佳;另一方面,今年屠宰数据显示出低迷的需求,且口罩事件持续影响市场消费信心,后期需求仍有较大不确定性。
近期迎来全国范围的降温,各地需求预期有所好转,12月上半月为腌腊主要时间节点,关注需求对价格提振作用。
进入12月,市场关注点在腌腊需求所带来的季节性上涨上。目前从宰量来看,今年整体需求相对疲弱,且尽管集团厂顺势出栏,但散户仍有压栏行为,12月供应依旧偏高。受新冠疫情多地爆发影响,市场需求较往年同期明显恶化。盘面上方空间不大,生猪各合约建议继续逢高偏空对待,01合约可在22000以上逐步做空。
本周策略:
逢高偏空对待,01合约可在22000以上逐步做空。
上周策略:
区间行情,激进投资者可关注可轻仓试空机会
一、生猪期现价格回顾
生猪01合约交易情况
本周全国迎来大范围降温,腌腊需求陆续开启,消费预期有明显好转,盘面信心有所增强。
河南生猪现货价格季节图
近期迎来全国范围的降温,各地需求预期有所好转,12月上半月为腌腊制作主要时间段,现货价格能否真正受到提振,便看这半个月的表现。但目前市场出栏数量较多,出栏体重高位,供需双增节点,现货仍呈现明显压力。
生猪现货价格
本周全国商品猪出栏均价为21.91元/kg,较上周23.26元/kg下跌1.45元/公斤。
基差及价差走势
截至12月2日,01合约基差为835,较上周1930下滑1095点,受需求不及预期影响,高基差持续回落。当前生猪1-3价差收于2380,上周为1930,市场对3月供应存分歧,目前1-3价差仍在区间震荡运行。
二、基本面梳理
母猪、仔猪销售均价
涌益咨询监测本周仔猪市场销售均价为688元/头,较上周环比下跌5.23%。本周二元母猪市场均价为1794元/头,较上周环比下跌0.33%。8月40家种猪企业后备母猪销量85214头,较上月环比增加7.31%。
生产性能指标
根据涌益咨询样本数据显示,当前配种数持续回升,当月新生健仔头数也持续增长,后续供应节奏呈现持续恢复状态。
淘汰母猪价格(元/斤)
饲料成本情况
近期大豆到港量增加,油厂开工率回升,豆粕现货价格走弱。
受供需持续偏紧影响,玉米价格依旧维持高位,但近期上量有所体现,局部价格出现回调。
生猪养殖利润
近期猪价回落,饲料价格高位,利润持续收窄。本周自繁自养养殖利润均值为524.66元/头,较上周713.19元/头-188.53元/头;外购仔猪润为475.46元/头,较上周664.45元/头-188.99元/头;放养利润为252.1元/头,较上周720.48元/头-189.13元/头。
生猪产能恢复时间
官方能繁母猪存栏测算
据农业农村部公布,2022年10月末能繁母猪存栏4379万头,相当于正常保有量的106.8%,产能大幅增加,环比增长0.4%,同比增长0.7%。
涌益全国及区域性母猪存栏情况
涌益数据显示,2021年10月全国能繁母猪存栏环比增加1.73%,上个月为增加1.39%。其中,华北(河北,河南,山东,天津,华北)环比增加1.41%;东北(内蒙古,辽宁,吉林,黑龙江)环比增加1.93%;
涌益全国及区域性母猪存栏情况
华中(湖南,湖北,安徽,江西)环比增加1.82%;华东(浙江,江苏)环比增加1.23%;华南(广东,广西,福建)环比增加1.46%;西南(云南,贵州,四川)环比增加2.7%;西北(甘肃,陕西)环比增加1.72%。
二元三元能繁比例
根据涌益咨询数据显示,当前市场二元、三元占比分别为88%与12%,二元及三元基本稳定在9:1的正常比例区间内。截至8月,涌益样本下二元能繁母猪淘汰胎龄为6-7胎,较上月持平。正常区间一般在6-8胎。
存栏结构
统计局生猪出栏量及广发出栏测算
表格为根据农业部能繁母猪存栏测算的肥猪出栏量,由此可见未来生猪出栏量维持持续上涨格局。
统计局数据显示,2022年3季度出栏量为15443万头,环比下降9.27%,同比下降0.05%。
进口猪肉情况
据海关总署进口数据整理:中国2022年10月进口猪肉16万吨,较2022年9月进口量增加1万吨,环比增幅6.7%;较去年同期减少4万吨,同比降幅20.6%。
2022年1-10月累计中国进口猪肉138万吨,同比降幅58.8%。
今年进口量较非瘟三年存在明显下滑,但仍处在相对高位区间,且后续预计会有一定恢复。
出栏体重
本周全国出栏平均体重为130.62公斤,较上周上调0.08公斤,环比增加0.06。尽管集团场降重出栏,但是散户出栏体重较高,整体体重区间仍在高位。
生猪出栏日龄回升至偏高区间,需求旺季预期刺激市场压栏,供应压力有所升高。
出栏体重:全国商品猪出栏均重90kg以下及150kg以上占比
本周90公斤以下小体重猪出栏占比为5.47%,较上周降低0.06%。150公斤以上大猪出栏占比为9.95%,较上周上调0.11。
屠宰量
据涌益咨询数据显示,本周样本屠宰企业合计平均屠宰量125077头/日,较上周环比上涨17.06%。近期大范围降温,腌腊需求陆续开启,市场备货积极性也有所提升。
屠宰开工率及冻品样本库存
截至2021年12月1日当周,冻品库容率为13.25%,较上周13.68%下降0.43个百分点。下游市场有备货需求,冻品库存率下降。
猪肉储备预警调节机制
猪粮比及抛储
截至11月23日,全国大中城市猪粮比为8.48,上周为8.78。据国家发展改革委监测,11月7日—11日当周,36个大中城市精瘦肉零售价格周均价同比涨幅由超过40%收窄至30%—40%之间,由《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度上涨一级预警区间回落至二级预警区间。
三、行情展望
小结及展望
供应端:根据能繁母猪存栏数据,后期生猪供应整体呈现持续恢复格局,且伴随生产效率的提升,进一步增加供应量。节奏上来看,当前受二次育肥影响,供应节奏也被打乱,当下市场出栏积极性高,体重较大,整体供应维持偏高格局。
进口:海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落,但仍在相对高位。
成本:饲料价格高位;阶段性仔猪及母猪补栏较为谨慎。
需求:后期市场关键因素即在需求端变化,一方面传统腌腊旺季逐步启动,但当前仍表现不佳;另一方面,今年屠宰数据显示出低迷的需求,且口罩事件持续影响市场消费信心,后期需求仍有较大不确定性。
近期迎来全国范围的降温,各地需求预期有所好转,12月上半月为腌腊主要时间节点,关注需求对价格提振作用。
进入12月,市场关注点在腌腊需求所带来的季节性上涨上。目前从宰量来看,今年整体需求相对疲弱,且尽管集团厂顺势出栏,但散户仍有压栏行为,12月供应依旧偏高。受新冠疫情多地爆发影响,市场需求较往年同期明显恶化。盘面上方空间不大,生猪各合约建议继续逢高偏空对待,01合约可在22000以上逐步做空。
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