深加工需求有望回暖 玉米价格偏稳运行

研报正文

【玉米】

盘面情况：

今日玉米期货小幅震荡。主力合约减仓。截至收盘，C2301收盘价2869，较昨日下跌0.69%（结算价涨跌幅）。

供需基本面：

2022年12月6日，锦州港地区水分15%新粮平舱价2920元/吨，较昨日下跌10元，港口玉米上量有所改善。

临近12月份，本应是玉米大量上市的阶段，但各地受疫情影响，目前主产区玉米购销并不活跃。企业有补库需求，而现货贸易流通不畅，玉米市场出现阶段性供应偏紧格局，推动价格上涨。未来，如果各地疫情防控逐步宽松，那么东北玉米上量加快，增加市场供应，给当前价格形成一定压制。不过今年南旱北涝对单产形成不利影响，叠加种植面积调减，新季玉米产量大概率有所下滑。另外进口方面，今年进口玉米较上一年度有所减少。

四季度是淀粉需求旺季，玉米深加工需求有望回暖；此外目前生猪及蛋/肉禽养殖利润较好，能繁母猪及蛋肉禽存栏增长，四季度玉米饲用需求大概率增加。总的来看，玉米价格偏稳运行。

操作策略：

观望。

风险因素：

养殖需求下滑。

【生猪】

盘面情况：

今日生猪期货震荡下跌，主力合约减仓。截至收盘，LH2301收盘价20990，较昨日下跌0.29%（结算价涨跌幅）。

供需基本面：

2022年12月6日，全国外三元生猪均价23.73元/kg，较昨日上涨0.25元。今日猪粮比价为8.07:1。11月份规模场出栏放量，加上前期二次育肥户逐步出栏，11月生猪市场供应改善，猪价高位回落。屠企开工率小幅上涨，多以鲜销为准，南方腌腊灌肠活动尚未大规模启动，叠加疫情防控影响，终端消费需求偏弱，猪价高位回落。

进入12月，南方大部分地区大幅降温，腌腊灌肠活动启动，市场对肥猪需求好转，对猪价有所支撑。存栏情况情况：截至10月末，123家样本企业繁母猪存栏503.51万头，环比增加2.8%，连续6个月环比上涨，养殖产能去化进程告一段落。近期生猪期货大幅回调，目前20000有较强支撑，预计后市维持区间震荡偏强。

操作策略：

观望。

风险因素：

疫情。

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