市场有进入累库的预期 铝价继续上涨空间较小

研报正文

铝

【市场分析】：当前沪铝价格持续在19000-19300之间震荡。

1、国家防控政策的不断优化给未来经济企稳带来预期，但同样存在对制造业用工问题带来的冲击

2、国内11月供给小幅回升，预期年底前行业利润空间上行概率较低，因此供给或将保持稳定。

3、需求进入淡季，中游铝加工企业开工及产量维持偏弱局面，型材开工率下滑更为明显，虽然宏观利好政策发布但需时间兑现，结合当前供给平稳的预判，市场有进入累库的预期。

4、11月下旬，电解铝利润端打开，但后续随着煤炭价格企稳看涨概率较大，后期成本将回升。

综上，在预期向好+现实偏弱的背景下，随着成本端的逐渐下移，相比于中上旬对于铝价乐观情绪开始出现修正。后期关注成本端+库存走势，以及进入传统的淡季后，累库的预期走势，市场继续上涨空间较小。

【投资策略】：

期货交易策略：维持18500-19500元/吨的震荡观点本周做套保需求的客户，可以考虑匹配建仓，或将套保比例提高5%。

期权交易策略：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。

铜

【市场分析】：隔夜沪铜小幅高开，短暂探底于65750元/吨后走高，日内维持震荡上涨势头，整体交投重心较上个交易日变化不大，现货升水持续回落至平水附近。

盘面走高叠加近日贸易商有抛货换现需求，加工企业看跌升水居多，因此日内多持观望情绪，市场难有成交。

上海市场升水继续大幅回落，广东市场升水小幅跟跌，整体沪粤价差有所走扩。目前接近年底关账节点，持货商抛货换现需求显现，预计短期现货升水仍将承压。

各地管控力度减弱，国内消费仍有弱复苏预期，叠加市场逐步对美联储加息脱敏，短期铜价或将维持高位。

【投资策略】：投机资金可逢高建立空单。