大豆到港预期高位 豆粕期价高位震荡

研报正文

大豆：

【行业数据】USDA的12月份供需报告中，2022/23年度美豆种植面积8750万英亩，上月8750，-0;收获面积8660万英亩，上月8660万英亩，-0;平均单产为50.2蒲/英亩，上月50.2，+0;产量为43.46亿蒲，上月43.46，+0;压榨22.45亿蒲，上月22.45，+0;出口20.45亿蒲，上月20.45，-0;期末库存为2.2亿蒲，上月2.2，+0。

USDA12月报告中，2022/2023年度，阿根廷大豆产量4950万吨，上月4950万吨，-0;巴西大豆产量1.52亿吨，上月1.52亿吨，+0。

截止12月1日当周，美豆出口224.76万吨，环比+13.06万吨，+6.17%，累计出口2117.31万吨，同比-233.12万吨，-9.92%，上周-9.51%;美豆出口中国166.97万吨，环比+15.93万吨，+10.55%，累计出口中国1497.25万吨，同比-61.91万吨，-3.97%，上周-5.79%。

截止12月11日当月，巴西出口大豆72.01万吨，+72.01;自2月起年度累计出口7599.96万吨，同比-1148.89万吨，-13.18%，上周-13.75%。

据巴西农业部下属的国家商品公司CONAB，截止12月10日，巴西2022/23年度大豆播种率为95.9%，上周90.7%，去年同期为96.6%。

【操作策略】美豆销量逐渐增加，阿根廷因干旱播种进度滞后，巴西播种进度正常，美豆库存保持不变，美豆价格区间震荡，国内大豆库存大幅上涨，豆粕库存继续回升，大豆到港预期高位，豆粕期价高位震荡，M2301、RM2301可日内交易为主。

油脂：

【行业信息及动态】ITS数据，马棕油12月1—10日棕榈油产品出口量49.3万吨，较上月同期的46.69万吨增加5.6%。MPOA数据，马棕油11月产量较上月下降6.09%。印尼能源部高级官员表示，该国可能将于2023年1月开始执行B35生物柴油政策，该生物柴油掺混35%以棕榈油为基础的燃料。SPPOMA数据，12月1—5日，马棕油产量较上月同期减少9.16%，出油率下降0.03%。

现货方面，根据wind，张家港四级豆油报9790元/吨(-30元/吨);黄埔24度棕榈油报8070元/吨(+20元/吨);江苏进口菜籽压榨四级菜油报12880元/吨(+190元/吨)。

【观点与操作策略】USDA月度报告中，美豆2022/23年度大豆年末库存2.2亿蒲，略低于市场预估;巴西、阿根廷大豆产量与市场预估持平，报告实际影响有限。传言近期马棕买船较多，叠加MPOB报告即将出炉，连棕领跌油脂，关注MPOB报告。

国内方面，油脂库存略增，豆油73.835万吨(-0.725万吨)、棕油97.88万吨(+5.13万吨)、菜油12.05万吨(-2.1万吨)。建议P2305、y2305、OI305日内短线交易。