需求表现不及预期 沪镍主力继续弱势运行

研报正文

1）镍

隔夜沪镍主力继续弱势运行，收于 211870 元/吨，跌幅 2.36%，成交量及持仓量小幅减少，多头持续减仓。

现货市场方面，镍矿价格持稳，镍生铁价格大幅下调，菲律宾 1.5%CIF 红土镍矿价格72.5 美元/湿吨，内蒙古 8-12%高镍生铁出厂价 1360 元/镍点，环比下调 2.5 元/镍点；

精炼镍方面，报价跟随盘面回落，金川镍环比下调 800 元/吨，均价 223100 元/吨，进口镍均价 221200 元/吨，环比下调700 元/吨；升贴水有所走阔，金川镍升水均价 8350 元/吨，环比上调 100 元/吨，进口镍升水均价6450 元/吨，环比上调200元/吨；镍豆环比下调 900/吨，均价 218250 元/吨；

硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价39100 元/吨，环比下调150 元/吨，电镀级硫酸镍均价 48750 元/吨，环比持平；镍豆持续处于倒挂状态，现货市场几无成交。

综合看，供给端纯镍现货进口仍在亏损状态，同时进口窗口期关闭，市场上现货资源紧缺，印尼方面对于供给干扰仍存，国内社会库存持续走低，绝对的低库存对价格仍有支撑，但是需求端合金领域不及预期，不锈钢和硫酸镍成本倒挂，且高价对需求也产生部分抑制；操作上，近期高位盘整，情绪退潮，估值修复，回调至 19-20 万附近可再次介入多单。

2）不锈钢

隔夜不锈钢主力大幅回落，收于 16400 元/吨，成交量及持仓量减少，多头主动减仓为主。

现货市场方面，成本端有所上调，南非 40-42%铬精矿均价 50 元/吨度，环比上调1 元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价 8650 元/50 基吨，内蒙古 8-12%高镍生铁出厂价 1360 元/镍点，环比下调2.5 元/镍点；

钢材端价格下调，无锡 304/2B（切边）不锈钢 17650 元/吨，环比下调 200 元/吨，佛山304/2B（切边）不锈钢17750元/吨，环比下调 50 元/吨；现货成交随盘面而动，忽冷忽热。 

综合看，供给端利润有所修复，持续大范围减产动力不足，环比或有小幅增量，成本对于供给的调整至关重要；需求端依然萎靡，近期投机情绪有所启动，但贸易商提前春节放假，终端一般，上行空间受限，整体呈现供需双弱的格局；短期市场消息扰动较大，盘面上行至前高区域遇阻回落，但下方成本支撑仍在，可靠近支撑位附近做多。