供应端压力大增 油脂短期预计震荡偏弱运行

研报正文

【油脂】震荡

美国EPA掺混比例不及预期，消费端利空，国际植物油震荡下跌。USDA报告调整有限，对行情影响有限。俄罗斯恢复黑海粮食出口协议，全球油脂供应增加施压油脂。MPOB最新报告显示11月底马棕油库存环比下降，报告利多。马来西亚气象局预测10月之后将出现强降雨，市场担忧过多雨水将影响年底马棕油产量，BMD毛棕榈油期货震荡。

国内方面，受到外盘植物油的影响，内盘油脂震荡偏弱。

库存方面，三大油脂库存共计182.06万吨，环比上涨2.31%，同比增加0.96%，与去年同期持平，油脂总库存近几周持续上涨;棕榈油库存为86.03万吨，环比上涨5.74%，同比增加83.59%，由于买船较多，棕榈油库存最近17周在持续增加，库存已处于5年同期最高水平;豆油库存为76.83万吨，环比上涨0.41%，低于5年均值，由于大豆到港延迟，豆油年底供应或存在潜在压力;菜油库存为19.21万吨，环比下跌4.29%，同比减少39.87%，库存处于5年同期最低值。

随着大豆和油菜籽陆续到港，供应端压力大增，加上国内疫情管控放松对油脂的短期影响不明，油脂短期预计震荡偏弱运行。美联储持续加息将继续抑制大宗商品，继续关注黑海粮食出口情况。

【油料】成本驱动，豆粕走高

隔夜外盘假日休市。

国内夜盘豆粕高开增仓高走;近月期现回归和远月成本驱动;主力5月开盘3882，最高3905，最低3871，最新3900，涨1.25%;菜粕跟随豆粕走高，豆粕拉动为主;22/23年度世界油菜籽增产以及菜籽进口年度同比增加令其相对豆粕偏弱;主力5月开盘3145，最高3152，最低3126，最新3147，涨1.19%;菜油高开收涨;临近交割月现货强劲;且马来西亚洪水背景下空头平仓带动棕榈油反弹;主力5月开盘10270，最高10333，最低10240，最新10325，涨1.37%%。

操作建议：两粕菜油偏多。