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油价延续震荡反弹 后续关注俄油减量是否超预期

发布时间:2022-12-29 11:26:01 作者:恒力期货 来源:恒力期货

行情复盘

12月28日,原油期货主力合约收跌0.64%至559.7元/桶

操作建议

震荡反弹为主。

背景分析

油价延续震荡反弹中,内盘SC表现相对强于外盘,柴油裂解因寒潮上涨至57,保持偏强。

后市展望

当前价格相对处于合理中枢水平,进一步反弹需看俄罗斯的减量是否超预期,震荡为主。

研报正文

原油

方向:震荡反弹

行情回顾:油价延续震荡反弹中,内盘SC表现相对强于外盘,柴油裂解因寒潮上涨至57,保持偏强。

逻辑:

1、俄罗斯坚持特别军事行动,12月俄油出口下滑,同时2月对成品油制裁,俄罗斯存在减产可能,地缘风险溢价存在;

2、中国疫情高峰来临,逐步交易疫情后的需求回升,关注疫情交易节奏的变化;

3、美国寒潮对生产和消费均造成影响,短期因素看对消费影响更大,总体数据而言消费一般。

策略:当前价格相对处于合理中枢水平,进一步反弹需看俄罗斯的减量是否超预期,震荡为主。

风险提示:1、中国疫情政策;2、SC近月交割博弈。

1.1.1 Brent与WTI月差低位走强,柴油裂解大幅走强

油价延续震荡反弹 后续关注俄油减量是否超预期

1.1.2 下游产品价差

油价延续震荡反弹 后续关注俄油减量是否超预期

1.1.3 库存

油价延续震荡反弹 后续关注俄油减量是否超预期

【LPG】

方向:震荡

行情回顾:内盘价格低位震荡,基差保持偏强,内外价差收缩,内盘向交割定价转移。

逻辑:

1、冬季降温燃烧取暖需求有望提升,但疫情严重利空餐饮,对商业需求利空,且调油需求刚性,PDH利润低位,检修增多,深 加工需求支撑弱化;

2、中东减产或降低副产气体,供应或存在边际改善,但美国货偏多,后期到港不少。

变量:国内疫情变化

策略:基差偏大,关注疫情交易节奏的变化,反弹高空为主。

风险提示:1、基差风险

1.2.1 LPG:供需格局

油价延续震荡反弹 后续关注俄油减量是否超预期

1.2.2 价格与价差

油价延续震荡反弹 后续关注俄油减量是否超预期

1.2.2 价格与价差

油价延续震荡反弹 后续关注俄油减量是否超预期

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