欧佩克12月产量不降反增 油价出现大幅下跌

研报正文

市场要闻与重要数据：

1. WTI 2 月原油期货收跌 4.09 美元，跌幅 5.31%，报 72.84 美元/桶;布伦特 3 月原油期货收跌 4.26 美元，跌幅 5.19%，报 77.84 美元/桶；上期所原油期货2302合约夜盘收跌 6.02%，报 520.30 元人民币/桶。

2. 美国至 12 月 30 日当周 API 原油库存 329.8 万桶，预期 222.7 万桶，前值-130 万桶。

3. 美国白宫：伊朗和俄罗斯之间的防务关系继续加深，这令人担忧。

4. 据路透调查显示，欧佩克 12 月石油日产量较 11 月增加 12 万桶，至 2900 万桶，主要受尼日利亚反弹带动。

5. 巴西国家石油公司新任首席执行官否认直接干预燃油价格，并称定价将继续与全球价格挂钩。

6. 安哥拉国家石油公司 Sonangol CEO：安哥拉正在采取措施缓解石油产量下降，并投资新油田。

投资逻辑：

近日油价出现大幅下跌，从基本面看，元旦假日后的确有相对偏空的数据以及事件驱动，如欧佩克 12 月产量不降反增、Keystone 管道完全复产、欧美天气转暖等，但从市场结构的表现来看，单边跌幅要明显大于月差，我们认为不排除这与年初的一些资金面异动情况相关，比如商品指数基金年度的仓位调整，当前原油基本面仍旧是多空交织的，比如近期部分国内城市流动性回升以及俄罗斯将会出现实质性减产等，虽然从高频库存上看，去年 12 月份全球石油库存出现了反季节性累库，但从平衡表来看，供需展望未来仍旧是紧平衡，尤其是在美国抛储收尾叠加中国需求复苏的背景下，我们对油价的下跌维持谨慎观点，预计在 70 美元附近不排除会引发更大的欧佩克减产量以及美国原油收储加快。 

策略：

中性，单边观望为主，明年二季度做空柴油裂差。

风险：

下行风险：俄乌局势缓和、伊朗核谈出现重大进展、宏观出现尾部风险。

INE SC 原油期货每日跟踪一：


INE SC 原油期货每日跟踪二： 


原油与其他资产价格走势对比：


原油远期曲线：


原油跨期价差： 


成品油裂解价差：