市场交投氛围较差 不锈钢产业链整体观望为主

研报正文

资讯：

1、据外媒1月5日消息，总部位于英国的全球商品控股公司(GCH)宣布将在2月下旬推出计划中的现货镍交易平台GCH将根据新平台的镍价创建一个镍价指数，最终可用于创建可与LME镍期货争的期货。该平台将向直接参与现 市场的消费者、生产者和商家开放，但不向不参与实体市场的基金或算法交易员开放。GCH的主要股东包括嘉能 、英美资源、必和必拓以及力拓集团，由LME的前首席执行官马丁*阿伯特领导。该公司此前已经上线一个现货煤炭交易平台。(上海金属网)

投资策略：

【镍】

1月5日，沪镍主力合约受LME镍大幅下跌影响，低开低走，成交量为165081手(+15346)，持仓量为63011手(-9575)，伦镍跌5.96%。价格下跌，现货成交回暖，基差升水扩大。

供给端，上周镍矿到港量继续走低，春节前库存 将小幅波动；国内铁厂利润转正，库存压力减小；预计12月国内电解镍产量仍维持高位，近期进口持续亏损，市场 现货较为紧张。

需求端，春节临近不锈钢产业链观望为主；新能源汽车补贴退市，三元前驱体需求减弱，硫酸镍价 格有所下滑，纯镍生产硫酸镍经济性仍较差，硫酸镍对纯镍需求有限。

库存来看，上期所基本持平， LME库存小幅 减少，社会库存与保税区库存小幅下降。宏观方面，美联储会议发言偏鹰。

综上，中长期产业链负反馈将使价格下移；GHC计划推出现货镍交易平台将使LME流动性进一步萎缩，加大资金引起的波动，沪镍受LME影响波动也会加 大，预计短期波动剧烈。操作上，波动放大，风险过高，建议观望，不宜追空。

风险提示：印尼镍出口税落地情况、显性库存较低、美联储加息预期变化、节前备货超预期。

【不锈钢】

1月5日，不锈钢主力低开低走，成交量为98914手(+4999)，持仓量为61365手(+932)；陆续放假影响，现货市场成交较差，基差升水扩大。

库存来看，上期所库存增加，上周300系社会库存为534200 (+25000)吨。

基本面来看，受第一轮疫情冲击与春节临近影响，不锈钢产业链整体观望为主，交投氛围较差。

成本端，高镍生铁价格持平，高碳铬铁价格持平，短期成本端仍有支撑。

综上，短期不锈钢供需双弱，库存压力增加，节前继续大幅下跌概率较小，低位震荡为主，价格区间在16200-17200；市场对节后需求较为乐观，仍需观察节后实际需求改善情况。操作上，短线建议观望，中长线可逢低布局多单。

风险提示：印尼镍出口税落地情况、下游节前备货超预期。