炼钢利润有望回升 双焦走势或将弱于钢材

研报正文

【螺纹钢】

行情回顾：上周螺纹钢2305 上涨 0.49%。

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量247.75 万吨，环比下降23.88 万吨，钢厂库存 168.11 万吨，环比下降11.02 万吨，社会库存436.56万吨，环比上升 46.7 万吨，钢材五大品种周度产量883.68 万吨，环比下降33.59万吨，两库库存 1385.7 万吨，环比上升 60.26 万吨。

核心观点：地产在一系列政策加码的背景下，有望修复从而支撑钢材需求修复，货币政策稳健宽松，钢厂炼钢利润处于低位，中期钢价或仍然处于震荡反弹走势之中。

交易策略：激进投资者多单轻仓持有。

【铁矿石、焦煤、焦炭】

行情回顾：上周铁矿石2305 与前一周持平、焦煤2305 下跌2.75%、焦炭2305下跌 1%。

基本面：我的钢铁网数据显示，12 月 19-25 日当周全球铁矿石发运总量3247.2万吨，环比增加 52.2 万吨，澳巴铁矿发运总量2816 万吨，环比增加52.2万吨。中国 45 港到港总量 2682.3 万吨，环比增加603.2 万吨;北方六港到港总量为1455.5 万吨，环比增加 325.1 万吨。12 月30 日全国45 港铁矿港口库存1.32亿吨，环比下降 151.01 万吨。焦煤港口库存114.5 万吨，环比上升6.9万吨。据海关总署数据显示，11 月焦煤进口 573.22 万吨，环比下降7.66%。

核心观点：国家相关部门在 1 月 3 日与部分电力和钢铁企业开会，计划将首先允许四家企业自澳进口煤炭，禁令可能最早于4 月1 日撤销。焦煤焦炭近期走势或将弱于钢，炼钢利润有望回升。

交易策略：建议采取多钢空焦煤/焦炭的套利策略。

螺纹钢

现货分析

截止至 2023 年 01 月 06 日，上海地区螺纹钢的现货价格为 4,120 元/吨，较上一交易日上升10 元吨，天津地区螺纹钢的现货价格为 4,010 元/吨，较上一交易日上升 20 元/吨。

截止至 2023 年 01 月 06 日，螺纹现货高炉炼钢利润为 209.45 元/吨，较上一交易日增加6.1 元/吨，利润中枢有所下移，处于近三年来高炉炼钢利润曲线中低部。

截止至 2022 年 08 月 19 日，螺纹现货电炉炼钢利润为 187.98 元/吨，较上一交易日增加30.75 元/吨，利润中枢下移，处于近三年来电炉炼钢利润曲线中低部。

供给分析

据 2023 年 01 月 06 日数据显示，中国高炉开工率为 38.69%，唐山高炉开工率为78.26%，同上期数值比分别下降 0.42%和上升 21.91%。

截止至 2023 年 01 月 06 日，中国主要钢厂螺纹钢与线材的当周产量为 247.75 万吨和117.4 万吨，较上周分别下降 23.88 万吨和上升 0.77 万吨，当前螺纹产量处于历史较低水平。

库存分析

铁矿石

现货分析

截止至 2023 年 01 月 06 日，青岛港：PB 粉 61.5%现货价格为 837 元/湿吨，较前值增加2 元/湿吨。

截止至 2023 年 01 月 06 日，唐山地区 6-8mm 废钢价格为 2,715 元/吨，较上一交易日无变化；青岛港：PB粉61.5%现货价格为 837 元/吨，较上一交易日增加 2 元/吨。

供给分析

截止至 2022 年 11 月，铁矿砂及精矿进口数量为 9,885 万吨，较上一个月增加 387 万吨；铁矿砂及精矿进口均价为 94.34 美元/吨，较上一个月减少 2.47 美元/吨。

截止至 2022 年 11 月，澳大利亚铁矿石发运量为 7,002.3 万吨，较上月减少 354.8 万吨；巴西铁矿石发运量为2,171.5 万吨，较上半月减少 304.4 万吨。

截止至 2023 年 01 月 05 日，西澳-青岛铁矿石运价 7.2 美元/吨，较上日上升 0.03 美元/吨；图巴朗-青岛铁矿石运价为 18.46 美元/吨，较上日下降 0.08 美元/吨；印度-青岛铁矿石运价为 13.8 美元/吨，较上日无变化。

库存分析

截止至 2023 年 01 月 04 日，国内大中型钢厂进口矿平均库存可用天数为 25 天，较上半月增加4 天。

焦煤

现货分析

供给分析

截止至 2022 年 11 月，山西原煤当月产量为 11,209.8 万吨，较上月增加 940 万吨；陕西原煤当月产量为6,370.6万吨，较上月增加 92.1 万吨；内蒙古原煤当月产量为 10,077.8 万吨，较上月增加333.3 万吨；甘肃原煤当月产量为 441.4 万吨，较上月增加 30.8 万吨；河南原煤当月产量为 816.1 万吨，较上月增加55.4 万吨。

库存分析

截止至 2023 年 01 月 06 日，喷吹煤可用天数，华北钢厂为 11.1 天，较上周增加0.31 天；华东钢厂为18.45天，较上周增加 0.35 天；华中钢厂为 14.47 天，较上周增加 1.03 天；华南钢厂为27.89 天，较上周增加0.9天；东北钢厂为 12.98 天，较上周增加 0.12 天；西北钢厂为 12.26 天，较上周减少2.32 天；西南钢厂为19.92天，较上周减少 0.03 天。