自身供需结构偏弱 乙二醇价格仍将延续偏弱震荡走势

研报正文

核心观点：

【PTA】

今日(1月11日)PTA 主力合约 PTA2305最终收盘于 5322 元/吨，较上一交易日收盘价上涨 12 元/吨，整体变化幅度为 0.23%。

基差来看，PTA 现货基差参考 2305 合约升 水 20 自提。

上游来看，近期由于全球大部分地区正经历比预期更温暖的冬季， 导致此前市场担忧的能源供应紧张问题得以缓解。同时，随着欧美加息周期滞后， 叠加油品需求表现疲软，使得成品油跌幅加剧。预计短期原油价格或将维持偏弱 运行状态。PX 方面，近期部分 PX 工厂相继提负，PX 产量有所增加。同时，未来 随着新装置的逐步投产，PX 总体供应量趋于上升，PXN 价差或将收缩，未来 PX 在成本端的支撑作用或将减弱。周五 PX 价格较上一交易日上涨 0.4 美元/吨，收 于 963.4 美元/吨 CFR 中国。折算 PTA 现货加工费约为 353 元/吨，盘面加工利润 为 373 元/吨。

下游来看，周五江浙地区聚酯市场报价保持稳定，聚酯产销维持 清淡。具体来看，涤纶长丝产销为 23%，涤纶短纤产销为 48%。

供需结构来看， 近期 PTA 装置开工率维持低位，短期供应量较为有限。而中长期随着新装置的逐 步投放，供应端压力或将回升。需求端聚酯各品种利润在近期开启修复，而库存 量环比再度回升，绝对库存量同比依然处于高位状态。终端织造近期开工持续回落，市场新订单稀少叠加员工陆续返乡使得织造开工持续下滑。短期 PTA 自身供 需呈现供需两弱结构，预计 PTA 价格将跟随成本端油价偏弱运行。

【乙二醇】

今日(1月11日)乙二醇主力合约2305最后收盘于4280元/吨，较上一交易日收盘价上涨87元/吨，整体变化幅度为 2.07%。

基差来看，张家港乙二醇市场现货基差商 谈价为贴水 05 合约 140-145 元/吨。

供应端来看，新装置投产下，乙二醇供给压 力再度回升。进口方面，海外检修维持高位，预计 1 月进口难有增长。需求端聚酯各品种利润在近期开启修复，而库存量环比再度回升，绝对库存量同比依然处 于高位状态。终端织造近期开工持续回落，市场新订单稀少叠加员工陆续返乡使 得织造开工持续下滑。

综合来看，短期乙二醇受油价带动叠加自身估值偏低影响， 价格或有反弹，但考虑到其自身供需结构偏弱影响，预计未来乙二醇价格仍将延续偏弱震荡走势。 

1、产业动态

➢ PTA 川能化学 100 万吨装置 1 月 9 日开始重启。东营威联 125 万吨装置重启中。

2、产业链概况