美国通胀数据符合预期 贵金属价格再度抬升

研报正文

宏观消息

美联储大幅加息警报解除！美国劳工部最新数据显示，美国2022年12月CPI同比上涨6.5%，符合 市场预期，涨幅创2021年10月以来最小；环比则下降0.1%，为两年半来首次环比下降。12月核心 CPI同比上涨5.7%，创2021年12月以来最低水平。同时公布的上周初请失业金人数录得20.5万， 低于预期的21.5万，显示劳动力市场依然强劲。掉期交易市场显示，交易员押注美联储2月和3月 两次会议累计加息将不到50个基点。美联储哈克表示，是时候将未来加息幅度调整为25个基点。

美联储布拉德：即使在今天的CPI数据公布之后，通胀仍然极高，通胀仍远高于美联储的目标， 但正在放缓。美联储的政策将通胀预期保持在可控范围内。未来通胀将降至2%；美联储12月点阵图显示，2023年利率将超过5%，倾向于尽快将利率提高到5%以上。

美联储巴尔金：倾向于放缓加息步伐，终端利率可能会更高；倾向于让美联储的资产负债表完全 由国债构成；薪资压力至少会持续到第一季度；预计通胀将变得更加持久；随着整个曲线上的远 期实际利率转为正值，倾向于更谨慎地加息。

评论及策略

通胀数据符合预期，贵金属价格再度抬升。近期的经济数据持续利好贵金属，昨日公布的美国 CPI数据再度大幅回落，CPI同步降至6.5%，环比下降0.1%，核心CPI同比5.7%，环比上升0.3%。 上周五公布的12月新增非农就业报告新增就业再超预期，但是薪资增速却出现放缓，环比降至 0.3%，同时11月薪资增速环比由0.6%修正至0.4%，令市场对薪资-通胀螺旋上升担忧暂缓。通胀数据后，费城联储主席哈克表示，美联储可能在2023年再加息几次，是时候将未来加息幅度调整 为25个基点了。不过美联储整体维持鹰派姿态，包括推升终端利率至5%以上，并维持2023年不降 息。考虑政策路径仍需要时间和数据验证，贵金属整体或呈现震荡偏强走势，底部将逐步抬升。