受益节前备货支撑 豆粕价格震荡上行

研报正文

市场行情：

豆一A2305收盘至5277元/吨，微跌0.11%，豆二主力合约B2302收盘至5040元/吨，上涨2%。豆油2305主力合约上涨0.4%至8548元/吨。豆粕M2205延续五个月以来的多头趋势方向震荡上行温和上涨，上周以来冲高回落连续报收阴线，本周以来止跌反弹逐渐回暖，M2205涨幅2.13%报收于3877。

昨日美豆收涨0.61%，因担忧阿根廷干旱造成减产，且交易商在美国农业部周四发布关键作物报告前轧平仓位。市场聚焦美豆上方压力来自于巴西丰产和即将收割的压力。

基本面情况：

国际方面：市场围绕巴西天气波动，FAS上调巴西2022/23年度种植面积与产量，巴西增产相对确定，现货价格下降，大豆上方空间有限。但是目前美豆供应相对偏紧，外盘大豆存在支撑，年前或将延续高位震荡走势。

国内方面：供给端：2023年国产大豆种植面积预计增加。进口大豆成本下降，1月到港量将有所增加。今日大豆港口库存626万，较上日减少1.13万吨。虽然今日港口库存有所减少，但周期性库存回升不可避免。

需求方面：豆油下游消费不及预期，感染人数处于高位，消费需求出现旺季不旺现象。豆油运行偏弱。豆粕需求有所恢复，存栏量目前都是大猪。节前备货逐渐开始，年前养殖刚需支撑豆粕价格。

市场热点资讯

阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户因抵制通胀，放缓陈豆的销售。截至1月4日，阿根廷农户累计销售3,539万吨2021/22年度大豆，比一周前高出14.2万吨，仍低于去年同期的3,727万吨。作为对比，之前一周销售55万吨。

操作建议

大豆：逢高沽空。预期23年上半年呈现下跌趋势，总体偏空。

豆粕：逢高沽空。大豆到港量较大，生猪出栏量较大而需求较差，随着春节备货接近尾声，豆粕可能窄幅偏弱。看空区间【4000-3500】。

豆油：逢高沽空。豆油主力合约Y2305看空区间【8800-8200】。