液化石油气低位持续反弹 关注PDH需求情况

研报正文

市场要闻与重要数据

1、1月19日主力炼厂挂牌价格：炼销广州，5128（-150）；炼销茂名，5230（0）；武汉石化，5320（0）；长岭炼化，5560（0）；金陵炼厂，5410（+100）；镇海炼化，5730（+100）；济南炼厂，5950（0）。（数据来源：卓创资讯）

2、1月18日，2023年2月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷761美元/吨，丁烷776美元/吨。折合人民币价格丙烷到货成本为5664元/吨，丁烷到货成本为5775元/吨。

3、1月18日，2023年2月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷769美元/吨，丁烷784美元/吨。折合人民币价格丙烷到货成本为5723元/吨，丁烷到货成本为5835元/吨。

4、据俄罗斯卫星通讯社当地时间1月18日报道，作为德国最大的天然气供应商之一，温特斯豪公司宣布将退出俄罗斯市场，并根据法律义务撤出其在俄资产。温特斯豪17日在其网站上发表声明称，预计退出俄市场后公司将损失53亿欧元（约合人民币389亿元）。据悉，该公司是“北溪-2”天然气管道项目的投资方之一，为该项目提供资金7.3亿欧元（约合人民币53.5亿元）。

5、伊朗外长阿卜杜拉希扬表示，伊朗愿意重返《联合全面行动计划》的谈判，但应该没有先决条件，并采取“务实的态度”。

核心观点

市场分析：

在油价上涨及液化气自身基本面边际改善的背景下，PG盘面近期从低位持续反弹，成为能化板块走势最强的品种。

目前来看，LPG整体市场情绪已明显好转，内外盘价格、市场结构均有所走强。但考虑到春节将至，假期期间外盘原油、LPG存在大幅波动的风险，前期未入场者建议观望为主，多头持有者建议根据风险偏好适当减仓。

往前看，除了上游原油的走势外，我们认为还需要关注下游PDH的需求情况。虽然近期随着装置负荷的提升（包括去年四季度新投产的装置），PDH整体需求边际走强，但利润情况依然不乐观，尤其在丙烷原料价格大幅反弹后，行业生产利润承压。如果PDH装置再度出现亏损性检修&减产，市场支撑将边际减弱。

策略：

中性，节前观望为主。