预计待市场情绪回稳后 糖价以高位震荡为主

研报正文

【第一部分市场信息】

【第二部分行情研判】

白糖：

国际方面，受本榨季印度减产预期拖累，近期贸易流紧张趋势加剧，预计原糖维持强势。印度预测本榨季食糖产量为3400万吨，较此前估计的3650万吨下降250万吨。印度产量的下调降低了第二批食糖出口配额落地的可能性，加剧近期国内糖市供应紧张的局势。此外，澳大利亚有分析机构预测，2022/23榨季全球食糖市场供应过剩177万吨，略高于上榨季的过剩144万吨。其中，产量将小幅下滑至1.928亿吨，低于上榨季的1.932亿吨。而消费量将增加，但增速较之前年度将放缓。预计2022/23榨季全球食糖消费量预计增加1.24%，至1.928亿吨，增幅略慢于上一年度的1.36%。

国内方面，供给端保持季节性充裕，市场更为关注下游环节需求。由于春节国内线下消费场景表现较好，节后或存在一定补库情形，不过与此同时春节后食糖消费也将步入季节性淡季，目前现货整体报价继续提升，不过买涨不买跌迹象明显。

进口方面，随着2022年下半年内外价差不断拉大，配额外进口利润倒挂明显，或造成2023年一季度进口糖或有所减少，数据显示1月上半月关税配额外原糖实际到港12.06万吨，下期预报到港0吨。近期外盘涨势强劲，郑糖跟涨情绪较强。不过考虑到国内食糖市场正处于集中供应阶段，且上半年为食糖消费淡季，国内食糖基本面或拖累糖价涨势、上行空间有限。预计待市场情绪回稳后，糖价以高位震荡为主。

【交易策略】

1.单边：国内食糖市场累库，供应压力较大。现货端，受外盘提振，目前现货整体报价继续提升，不过买涨不买跌迹象明显。近期外盘涨势强劲，郑糖跟涨情绪较强。不过考虑到国内食糖基本面较弱，或将拖累糖价涨势、上行空间有限。预计待市场情绪回稳后，糖价以高位震荡为主。后续还需关注印度食糖第二批出口配额的落地情况。

2.套利：观望。

3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

【第三部分相关附图】