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镍:多空博弈 估值偏高 缺乏上行动力

发布时间:2023-02-02 10:13:46 作者:广发期货 来源:广发期货

行情复盘

2月1日,镍期货主力合约收涨1.82%至225410元/吨。

策略提示

镍市多空博弈,估值偏高,缺乏上行动力。

现货市场

2月1日,SMM1#电解镍均价231200元/吨,环比+1000元/吨。进口镍均价报232600元/吨,环比+2400元/吨;基差7250元/吨,环比-1000元/吨。

背景分析

纯镍供应稳中有增,进口窗口关闭,终端需求好转,但二级镍挤压纯镍需求空间,节后高镍价抑制下游采购,现货升水高位回落,库存维持低位。

研报正文

【现货】2月1日,SMM1#电解均价231200元/吨,环比+1000元/吨。进口镍均价报232600元/吨,环比+2400元/吨;基差7250元/吨,环比-1000元/吨。

【供应】据SMM,12月全国电解镍产量1.67万吨,环比增长11.52%,同比增长10.91%。

【需求】节前合金企业逢低入市补库,节后仍然存在补库需求,但目前高镍价会抑制采购积极性。新能源基本不采用纯镍原料,2月不锈钢厂复产对纯镍需求有些许提振。

【库存】1月30日,SMM纯镍国内六地社会库存3080吨,与节前持平,绝对值仍然偏低。1月27日,LME镍库存49542吨,较节前减少2214吨。

【逻辑】菲律宾计划禁矿或出口征税事件扰动,但短期落地可能性较低。纯镍供应稳中有增,进口窗口关闭,终端需求好转,但二级镍挤压纯镍需求空间,节后高镍价抑制下游采购,现货升水高位回落,库存维持低位。镍市多空博弈,估值偏高,缺乏上行动力。

【操作建议】暂观望

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