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不锈钢:成本支撑高库存压制 暂观望

发布时间:2023-02-03 09:14:56 作者:广发期货 来源:广发期货

行情复盘

2月2日,不锈钢期货主力合约收跌3.35%至16750元/吨。

主力持仓

据统计不锈钢期货主力持仓呈现多增空减局面。

背景分析

从终端现实来看,春节假期商品房成交数据较差,消费者信心尚未恢复,现实还在磨底阶段,短期终端需求难以大幅改善。

后市展望

估值角度,按最新高镍铁采购价格1380元/镍计算,即期成本约17300元/吨;镍铁按现矿成本计算,成本约16500元/吨,盘面可能因情绪惯性继续下跌,但认为下方空间或有限,关注技术位置支撑。

研报正文

【现货】据Mysteel,2月2日无宏旺304冷轧价格17300元/吨,环比持平;基差100元/吨,环比-15元/吨。

【供应】国内41家钢厂300 系不锈钢1月排产131.66 万吨,环比减少 15%,同比减少 1.2%。印尼方面,1 月排产预计 35.2 万吨,环比增加 8.3%,同比减少 21.8%。

【需求】节前国内经济修复预期较为充分,节后需求预期亟待兑现。节后企业陆续复工复产,短期下游存或迎来集中性补库。从终端现实来看,春节假期商品房成交数据较差,消费者信心尚未恢复,现实还在磨底阶段,短期终端需求难以大幅改善。

【利润】按即时原料采购价算,钢厂成本约17350元/吨。节后铁和铬铁价格震荡偏强,成本有小幅上移空间,对价格具备支撑。

【逻辑】昨日不锈钢集中交易库存高企现实,但从实际数据来看,尽管主流市场不锈钢社库较节前1.19日有大幅累库,但无锡地区节后有所去库,市场仍然等待下游入市采购,观测实际需求情况。估值角度,按最新高镍铁采购价格1380元/镍计算,即期成本约17300元/吨;镍铁按现矿成本计算,成本约16500元/吨,盘面可能因情绪惯性继续下跌,但认为下方空间或有限,关注技术位置支撑。

【操作建议】暂观望

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