需求改善明显提振 油价继续大跌风险较小

研报正文

一、 行情数据

 
二、 行业要闻

1、日本经济产业省宣布，日本将释放约 480 万桶国家储备原油。据日本时事通讯社 报道，为配合由国际能源署牵头的发达国家释放储备原油行动，日本将拍卖约 480 万桶 国家储备原油，以平抑飙升的国际油价。据日本广播协会电视台报道，日本将从北九州 市白岛国家石油储备基地、长崎县新上五岛町上五岛国家石油储备基地、鹿儿岛市 ENEOS 喜入基地释放这批原油。

2、石油输出国组织(OPEC)及其包括俄罗斯在内的盟友组成的 OPEC 联盟同意继续 坚持每月小幅减产的计划，顶住了要求其加大增产力度的压力，还宣布不再将国际能源 署(IEA)作为数据来源，这一迹象表明，该联盟与西方的对峙正在加剧。

3、加拿大能源监管机构（CER）表示，由于国内管道供应增加，而纽芬兰的一家大 型炼油厂仍处于闲置状态，2021 年加拿大的原油进口量降至 30 多年来的最低水平。CER 在一份分析报告中称，2021 年进口量下降了近 20%，从 2020 年的 57.9 万桶/天降至 47.3 万桶/天。该监管机构表示，多种因素导致进口量下降，包括流入安大略省/魁北克的国内原油管道增加，以及 Cresta 基金管理公司拥有的纽芬兰日产 13.5 万桶的卡姆拜钱斯 （Come-by-Chance）炼油厂仍处于闲置状态。

4、巴国油和 Equinor 已开始生产 Roncador 提高石油采收率(IOR)项目的头两口井。 Roncador 油田位于巴西海岸的 Campos 盆地，自 1999 年开始投产，是该国第五大产油 资产。巴国油是该项目的运营商，拥有该油田 75%的股权；Equinor 拥有 25%的股份。

5、根据美国能源情报署(EIA)的月度报告，2023 年美国原油日产量料增加 94 万桶， 至 1295 万桶。到 2022 年，美国石油总消费量将增加 80 万桶/天，至 2058 万桶/天。

6、据石油输出国组织(欧佩克)最新披露的月度石油市场报告显示，今年全球石油需 求和全球经济增长预期有所下调。据预计，今年全球石油需求增速为每日 367 万桶，较之前的预测少了 48 万桶。与此同时，全球经济增速预期也从此前预计的 4.2%下调至 3.9%。欧佩克指出，俄乌冲突的爆发、全球高通胀以及新冠疫情的持续蔓延是该组织下 调预期的主要原因。

三、相关图表

四、 美国原油周度数据

1、美国能源信息署显示，美国原油库存下降 276 万桶，分析师预期下降 122 万桶； 库欣地区的原油库存延续数周以来的下跌态势，下降 78.2 万桶，该库存降至 2014 年 10月份以来的新低；汽油库存意外增加 265 万桶；馏分油库存意外增加 256 万桶；炼油厂 产能利用率上升 1%。

2、美国石油协会 (API) 公布的数据称，美国原油库存减少了 380 万桶，汽油库存 增加了 285 万桶，馏分油库存增加了 260 万桶。

3、美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五发布备受关注的报告称，美国在线钻 探油井数量 595 座，为 2020 年 3 月以来的最高水平：比前周增加 1 座；比去年同期增 加 219 座。

五、WTI 基金持仓情况

美国商品期货交易委员会(CFTC) 的持仓数据显示，基金经理所持 WTI 原油净多头 持仓增加 15479 手至 211035 手。NYMEX、ICE 市场的天然气期货净空头持仓增加 19941 手至 20053 手。表明投资者看多原油的意愿降温。

核心观点及策略：

上周，欧佩克及其减产同盟国联合部长级监督委 员会在维也纳召开，决议维持2022年10月会议公 布的目标产量不变；EIA发布数据显示，截至2023 年1月27日当周，美国商业原油库存仍然持续增 长，炼油厂开工率低迷，进口量增加，市场供应 充裕；美联储宣布加息25个基点，对油价构成压 力。多重利空因素下国际油价出现下跌。同时持 仓数据显示投资者在评估当前油市面临的局面显 的较为犹豫。

后续随着中国疫情峰值过后经济的逐步复苏对原油需求的改善将会有明显提振，而美国原油库存 还在累库，可能是一个抑制油价的因素。预计需求的强劲可以继续支撑油价回暖，油价继续大跌风险较小，预计得到支撑。

策略建议：观望

风险因素：地缘政治变化