动力煤：供强需弱 煤价仍有回落空间

研报正文

【现货】

产地煤价继续下跌，内蒙 5500 大卡报价为 920 元/吨，环比下跌 10 元/吨;山西 5500 大卡报价为 970元/吨，环比下跌 30 元;陕西 5500 大卡报价为 997 元/吨，环比下跌 24 元/吨。港口市场继续下跌，下游观望情绪浓厚，市场询盘量少，采购方继续压价还盘，港口 5500 报价 1100-1110 元，部分报价探至 1100 元/吨以下。

【供给】

据汾渭产运销数据显示，截至 2 月 1 日监测“三西”地区 100 家煤矿产能利用率较上期增加 8.03 个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加 6.45 个百分点;陕西地区产能利用率较上期增加 12.45 个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期增加 6.09 个百分点。总库存较上期增加 3.89 个百分点。发煤利润较上期增加 1.77 个百分点。节后煤矿逐步复产，产量快速恢复。

【需求】

截至 2 月 6 日，六大电厂日 68.11 万吨，周环比下降 0.09 万吨，电厂库存 1297.7 万吨，周环比增加17.5 万吨，可用天数周环比增 0.3 天。当前电厂日耗不高，主要去库存为主，采购以保供和长协煤为主，市场煤交易冷清。此外下游企业开工偏慢，需求提振有限，元宵后预期需求有所释放，但是整体幅度或有限。

【观点】

产地开始逐步复工，产量开始逐步增加，进口煤供应相对充足，终端陆续放出招标，但实际采购量较少，澳煤持续进口，后续进口量将进一步增加。节后下游需求没有明显提振，市场询货活跃度不高，叠加港口库存进一步增长，后市煤价仍有较强的下跌驱动。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。