上方空间被限制 纯碱延续宽幅震荡格局

研报正文

【盘面回顾】

前一交易日纯碱主力05合约开盘价2915元/吨，收盘价2891元/吨，最高2919/吨，最低2863元/吨，下跌1.26%。持仓70.6万张，较前一交易日减少3.9万张，成交111.2万张，较前一交易日增加20.8万张。夜盘开盘2891，收于2931。FG-SA05价差-1379，SA5-9价差446。

【现货概述】

华中地区直供重碱送到价3000-3050左右。本周厂家库存预计小幅去库。

【市场分析】

分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求大幅衰减，即使在保交楼的政策下也难挡颓势，只有玻璃产线的一定规模冷修才有可能让玻璃价格企稳回升，但由于冷修成本较高，所以玻璃企业面对囚徒困境，冷修产线数量到年底可能才有一定的提升。因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也就被限制了，但同时光伏的增量也在托底，所以纯碱目前是宽幅震荡的格局，具体要看玻璃冷修的节奏和纯碱开工率的状况，重点关注库存变化。

【策略建议】纯碱仍可作为多配品种，震荡偏强。

【风险提示】下游大规模停产冷修。