玻璃弱现实表现压制 纯碱维持偏弱运行

研报正文

现货：2月22日，华北重碱3000元/吨（0），华东重碱3050元/吨（0），华中重碱3000元/吨（0），华南地区轻碱涨30。

供给：2月22日，纯碱日度开工率为90.84%（0）。

需求：

浮法玻璃：2月22日，运行产能156530t/d（0），开工率78.15%（0），产能利用率78.32%（0）；浮法玻璃周均价报1673元/吨（0），主产地产销率一般，基本持稳，湖北80%，沙河36%，华东65%；

光伏玻璃：2月22日，运行产能83160t/d（0），开工率88.04%（0），产能利用率95.18%（0）。

点评：

纯碱：基本面变化不大，供需维持紧平衡，行业低库存继续小幅去化，现货坚挺，碱厂订单充足。远兴产能投产时间决定纯碱供需结构的转折点，最乐观估计远兴装置也只能5月底投料，6月底满产。在此以前，纯碱供需紧平衡+行业低库存的格局仍难以扭转。山东海化拟套保计划无法改变纯碱偏紧的现状，上半年纯碱品种易涨难跌。现在压制纯碱涨价的核心依然是玻璃的“弱现实”，后续关注地产竣工能否好转带动玻璃去库。

浮法玻璃：浮法玻璃整体仍表现出“弱现实”的特征，春节后浮法玻璃连续被动增库。不过，稳增长阶段，各类宽松政策加持下，地产小周期有望企稳并迎来修复，其中竣工修复预期最强。长期看，2023年经济复苏预期+冷修规模逐步扩大带来的供给收缩，浮法玻璃基本面最弱阶段大概率已过去，盘面连续调整后，阶段性估值或已较为合适。

策略建议：单边，维持看多纯碱05合约的思路不变；玻璃05合约1500以下逢低轻仓买入。