全球大豆偏宽松 需求一般豆粕出现下跌

研报正文

【市场行情】

今日（2月27日）豆一A2305收盘至5594元/吨，下跌0.32%，豆二主力合约B2303收盘至4735元/吨，下跌0.48%。豆油2305主力合约下跌0.13%至8882元/吨。豆粕M2205下跌0.62%报收于3825元/吨。周五CBOT大豆基准合约下跌0.5%。

【基本面情况】

现货方面，国内豆粕出现下跌，大豆、豆油现价不变。豆粕价出现30-60元/吨不等的下跌，其中日照地区下跌20元/吨至4360元/吨。沈阳下跌60元/吨，报价至4460元/吨。

供给端：全球大豆偏宽松。巴西预计丰收1.5亿吨，但短期收割进度慢于去年同期，巴西的出口量、发船量低于去年同期。阿根廷已经播种完成，等待收割，未来天气仍以干旱为主，阿根廷减产至3350万吨。

国内情况：今日大豆港口库存656.3万吨，较上日减少2.38万吨。

船期方面：因巴西天气原因，3月到港量可能延迟。3月进口大豆到港量预计600万吨左右，4月进口量可能在900-1000万吨左右。油厂开机逐步增加，届时付货能力、交通运输方面也基本恢复。

需求端：1月能繁母猪存栏量处于增加趋势，豆粕需求暂时一般，下游饲料厂随采随用即可，餐饮恢复好于生猪，故油强于粕。

【资讯情况】

截至2023年2月16日当周，美国对中国(大陆地区)的大豆净销售量约为17.6万吨，2022/23年度交货。

作为对比，之前一周的销售量为47.3万吨，其中28.4万吨2022/23年度交货，18.9万吨在2023/24年度交货。美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量约为2785万吨，去年同期为2454万吨。

当周美国对中国装运106万吨大豆，前一周对中国装运111万吨大豆。美对华销售总量（已经装船和尚未装船的销售量)为3000万吨，同比提高14.5%，前一周是同比提高15.1%，两周前同比提高15.0%。

【操作策略】

豆粕：建议短期轻仓做空主力合约2305，入场区间【3800、3850】，参考目标区间【3500、3550】。

豆油：大豆港口库存减少，餐饮恢复需求较好，短期震荡偏多。

大豆：建议轻仓做空主力合约2305，入场区间【5550,5600】，目标区间【5100、5150】。