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高低硫燃油基本面预期分化 高硫走强而低硫走弱

发布时间:2023-03-06 10:41:11 作者:大越期货 来源:大越期货

行情复盘

3月3日,燃料油期货主力合约收涨3.09%至3039元/吨。

操作建议

燃油基本面预期向好,短期预计维持震荡偏多运行为主。

期货市场

新加坡高硫380燃料油折盘价3080元/吨,FU2305收盘价为3039元/吨,基差为41元,期货贴水现货;偏多。

风险提示

亚太地区日韩等国冬季采购低硫燃油发电处于旺季向淡季过度,低硫发电需求逐步下行。

研报正文

【每日观点】

燃料油

1、基本面:俄罗斯高硫燃油产出预期逐步下滑,对新加坡供给压力减弱;高硫船用燃油对低硫替代需求较强,炼厂与发电端需求在经济性与季节性驱动下有望进一步增长,高硫需求整体平稳;偏多。

2、基差:新加坡高硫380燃料油折盘价3080元/吨,FU2305收盘价为3039元/吨,基差为41元,期货贴水现货;偏多。

3、库存:新加坡高低硫燃油库存2060万桶,环比前一周减少9.01%,库存降至5年均值下方;偏多

4、盘面:价格在20日线上方运行,20日线向上;偏多。

5、主力持仓:主力持仓净多,空翻多;偏多。

6、预期:成本端原油驱动回暖,燃油基本面预期向好,短期预计维持震荡偏多运行为主。FU2305:日内3020-3100区间偏多操作。

【近期利多利空分析】

利多:

1、OPEC坚持减产,欧盟全面禁运俄罗斯海运原油,供给端收缩支撑中长期油价。

2、欧盟对俄成品油制裁落地,欧洲柴油预期供给趋紧,对低硫生产分流作用将抬头,低硫冲击将受到干扰。

3、中东、南亚电厂采购高硫燃料油发电需求处于淡季向旺季过度。

利空:

1、俄罗斯高硫燃油短期转移出口至亚太的贸易量维持高位,短期供给压力较大,但中长期预期俄炼厂开工下滑,对新加坡的供给压力或将减轻。

2、亚太地区日韩等国冬季采购低硫燃油发电处于旺季向淡季过度,低硫发电需求逐步下行。

【当前主要逻辑和风险点】

1、主要逻辑:近期成本端原油驱动偏弱,高低硫燃油基本面预期分化,高硫走强而低硫走弱,建议投资者逢高做空LUFU价差。

2、风险点:俄乌局势进一步恶化、欧洲能源危机升级。

【一、燃油期货行情高低硫燃油基本面预期分化 高硫走强而低硫走弱

【主力基差】高低硫燃油基本面预期分化 高硫走强而低硫走弱

【二、新加坡燃料油现货行情】高低硫燃油基本面预期分化 高硫走强而低硫走弱

高低硫燃油基本面预期分化 高硫走强而低硫走弱

【三、成本端原油行情】

高低硫燃油基本面预期分化 高硫走强而低硫走弱

【四、燃油基本面分析】

(一)库存:新加坡燃料油库存

高低硫燃油基本面预期分化 高硫走强而低硫走弱

(二)高低硫燃油供给

高硫:

高低硫燃油基本面预期分化 高硫走强而低硫走弱低硫:

高低硫燃油基本面预期分化 高硫走强而低硫走弱(二)低硫燃油需求

高低硫燃油基本面预期分化 高硫走强而低硫走弱高低硫燃油基本面预期分化 高硫走强而低硫走弱(三)高硫燃油需求

1、船用需求、发电需求高低硫燃油基本面预期分化 高硫走强而低硫走弱

2、炼厂进料需求高低硫燃油基本面预期分化 高硫走强而低硫走弱


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