油脂期价受阻快速下跌 豆粕延续震荡运行

研报正文

据报告显示：3月美国2022/2023年度大豆产量预期为42.76亿蒲式耳，2月月报预期为42.76亿蒲式耳。3月美国2022/2023年度大豆期末库存预期为2.1亿蒲式耳，市场预期为2.20亿蒲式耳，2月月报预期为2.25亿蒲式耳。将阿根廷2022/2023年度大豆产量预期从此前的4100万吨下调至3300万吨（市场预期为3665万吨）。

全球2022/23年度大豆产量预估为3.7515亿吨(2月预估为3.8301亿吨)，期末存预估为10001万吨(2月预估为10203万吨)；全球2021/22年度大豆产量预估为3.5814亿吨(2月预估为3.5800)，期末存预估为9900万吨(2月预估为9883万吨)。

【油脂】

行情回顾：油脂期价继续震荡回落，截止收盘，豆油Y2305合约下跌1.44%，棕榈油P2305合约下跌1.85%，菜油OI2305合约下跌1.33%。

基本面：据消息，预计马来西亚2月份棕榈油产量为131.13万吨，1月份为138万吨。预计马来西亚2月份棕榈油期末库存为226.45万吨，1月份为226.8万吨。

后市展望：近期进口油菜籽、大豆大量到港，在较高的压榨利润刺激下，油厂菜籽、大豆压榨开工率较高，菜油、豆油产出量相应增加，沿海油厂菜油、豆油库存持续累积。

另外，随着进口边际利润改善，进入2023年后，棕榈油进口量迅猛增加，沿海地区棕榈油库存也上升至高位。

油脂期价在震荡区间上沿受阻后快速下跌，菜油已跌至区间下沿，豆油棕榈油还有一定的距离，短期震荡整理的可能较大。

操作建议：观望。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2305合约下跌0.18%。

基本面：春节后至今一个多月的时间，豆粕供需两端成交均清淡以及后期因巴西大豆丰产供应更加宽松，使粕类价格继续走跌，豆粕、棉粕和菜粕分别下跌400元/吨、200元/吨和100元/吨。

3月以来不少饲料企业先后发布了饲料降价通知，最高的是蛙料降价300元/吨，畜禽料降幅普遍在50-100元/吨，但是仍然有一些水产企业发布涨价通知，涨幅300-400元/吨，最高的竟然达1000元/吨。

后市展望：国内豆粕短线供需双弱，但伴随后期到港量的增加供应压力将会增加。目前国内豆粕期价仍将震荡运行。

操作建议：观望为宜。