基本面多空交织 预计尿素供需博弈将进一步加剧

研报正文

【尿素】

3月13日，尿素期货2305合约收盘价2580元/吨，上涨39元/吨，涨幅1.60%。中国小颗粒尿素现货市场报价局部地区下调10-15元/吨。

供应方面，尿素日均产量17万吨，企业库存65.5万吨，表现去库趋势。3月份小麦等各种农作物用肥需求增加，复合肥企业生产旺季刚需采买，此阶段为尿素全年消费高位，对尿素价格起到支撑作用。随着商储承储期满逐步投放市场，叠加国内稳生产、稳供应和国际尿素价格持续走弱影响，基本面多空交织，预计尿素供需博弈将进一步加剧。但在国家保供稳价的政策推动下，上方区间有高供应和国家储备限制，下方区间有春耕旺季需求支撑，预计尿素价格以震荡运行为主。

风险提示：农业备肥进度，国储投放节奏、出口招标情况、煤炭价格变化。

【甲醇】

3月13日，甲醇期货2305合约收盘价2580元/吨，上涨39元/吨。现货市场江苏甲醇市场报价2655元/吨，上涨10元/吨。

甲醇基本面来看，供应方面，甲醇前期检修装置恢复，开工率提升明显，目前处于中等偏高水平。海外甲醇装置开工缓慢恢复，预计维持较低进口量，港口库存无压力。

需求方面，下游备货有所改善，甲醇企业库存表现去库趋势。主力下游需求甲醇制烯烃开工率未见进一步提升，部分外购甲醇MTO装置仍处停车状态，甲醇制烯烃利润持续亏损限制了开工积极性，预计甲醇制烯烃需求只会出现边际改善。传统下游需求甲醛开工提升明显，其他传统开工表现平淡。

整体来看，甲醇近期成本支撑减弱，供应偏宽松，但整体库存水平处于低位，预计甲醇价格震荡运行为主。

风险提示：煤炭价格变化、甲醇制烯烃开工、甲醇生产装置减产检修。