生猪市场回落 鸡蛋盘面缺乏驱动或区间震荡

研报正文

【鸡蛋】

全国鸡蛋价格多数走稳，个别窄幅调整，主产区鸡蛋均价为持平于4.74元/斤，辛集4.44元/斤，货源稳定，市场消化平平，下游多顺势采购。栏偏低支撑，蛋价历史同期偏高，但延淘和新开产增加打压向上空间，现货涨跌两难，鸡龄压力导致盘面近月升水不高，同时远月交易补栏和成本下移开始挤出升水；盘面估值谨慎，驱动不强，建议05合约核心4300-4450区间思路操作为主，短期适当高空，09等远月长期关注上方压力。

【生猪】

昨日国内猪价普遍回落，河南均价落0.18元至14.85元/公斤，四川14.7元/公斤，目前终端需求虽仍显疲软，屠宰企业继续压价，但养殖端抗价意向增强，对猪价形成一定支撑，短时猪价止跌走稳。

随着盘面交易现货滞涨，期现逐步靠近平水，当前供应压力依旧，消费尽管同比增加但淡季环比回落，后市心态悲观背景下，二育、分割承接力度有限，盘面近月仍不排除继续向下挤出升水，但空间或相对有限，远月关注下方支撑；反之若市场情绪转好或受托转稳，则等待近月回落买入为主；建议关注现货情绪，短期弱震荡思路操作。

【油脂】

昨日BMD棕榈油延续跌势，国内低开后窄幅震荡。油脂现货大幅下跌，广东24度棕榈油报7810（-160）元/吨；张家港一级豆油报9260（-160）元/吨；江苏四级菜油报9770（-70）元/吨。截至2023年3月10日，全国重点地区棕榈油商业库存约101.57万吨，较上周减少1.31万吨；全国重点地区豆油商业库存约74.25万吨，较上周增加0.24万吨；华东菜油库存17.28万吨，较上周减少0.96万吨。豆油库存变化不大，棕榈油及菜油小幅去库。

马棕方面，短期宏观及相关油脂走弱施压盘面。基本面来看，高频数据显示暴雨造成减产影响仍存，3月初产量同比下滑较多；而需求端因斋月需求偏旺盛，出口环比大幅提升，短期对盘面有所支撑。但需注意后续降雨有所好转，而三月为马棕季节性增产期，需重点关注马棕产量变化，我们预计3月整体库存并不会出现较大幅度变化。

对美豆而言，短期走势偏弱，但震荡行情打破需巴西丰产及收割加快进一步确认。国内油脂上周小幅去库，消费好转预期仍在，整体短期预计仍跟随马棕波动，关注区间下沿支撑力度。菜油因基本面偏弱，预计延续油脂中最弱走势。

短期国内油脂整体预计延续区间震荡，可区间下沿逢低试多豆油及棕榈油；套利方面，空菜油多棕榈油头寸仍可继续持有。

【豆粕】

昨日美豆偏弱运行，豆粕震荡回落。蛋白粕现货延续跌势，广东东莞豆粕报 4060（-20）元/吨；广东黄埔菜粕报 3150（0）元/吨。2023 年第 10 周，全国大豆港口库存为 407.18 万吨，较上周减少 24.26 万吨；豆粕库存为 57.61 万吨，较上周减少 6.23 万吨；菜粕库存

4.35 万吨，较上周减少 0.12 万吨。大豆港口库存延续下滑趋势，豆菜粕小幅去库。

美豆方面，近期宏观施压，商品走势偏弱。基本面变化不大，强现实与弱预期博弈持续，盘面近强远弱。南美天气问题交易至尾声，阿根廷产量仍有下调预期，虽难继续提振美豆上行但能支撑美豆维持偏高估值。而从近期美豆出口检验数据及巴西收割进度来看，巴西丰产压力渐显；若巴西丰产预期可兑现，则三月下旬开始全球大豆供应压力将较大，有施压美豆可能。

对国内而言，整体跟随美豆区间波动。虽上周小幅去库，但近期成交再度转淡，现货不断下行，基差承压；且从养殖利润来看，我们认为国内现货成交难见好转，若巴西丰产预期兑现，则国内预计将进入累库周期。

短期建议关注豆粕反弹后抛空机会，09 合约建议关注 3850-3900 元/吨，前期空单可继持有。