到港预期偏强 豆粕下方仍存一定支撑

研报正文

一、行情回顾与操作建议

今日（3月15日）外盘美豆小幅震荡，05合约在1495美分附近运行。

目前美豆盘面走势较为纠结，在3月报告发布后，阿根廷大幅减产基本被市场确定，具体幅度的分歧可能在于产量在3000万吨上方还是下方，面对接近1500万吨的同比减产，美豆下方存在明显的支撑，而在巴西大豆大量上市的卖压面前，美豆向上突破也较为困难，USDA继续维持1.53亿吨的产量预估，同比增幅约2500万吨，足以覆盖阿根廷的减产，且目前正处大量收获期，压力显现的会比较明显。

故从本季来看，大豆供应只能说是略有恢复，但想达到累库的预期，则可能需要顺延至下一年度。未来市场关注度逐步从南美回归到北美，后期建议关注美豆种植面积与2月展望论坛的差别及后期天气情况，短期美豆或上下两难。

国内方面，今日小幅震荡，目前有传闻巴西港口出现拥堵，或将影响3-4月的到港量，但是整体大方向上现货端或仍将保持平衡或逐步走向宽松的格局，且据了解，目前豆粕下游需求不佳，而水产养殖暂时也未启动，需求短期难觅增量，考虑到未来大量到港的预期，现货及基差的压力会更加明显。

期货方面，现阶段05合约还是以美豆成本定价为主，在巴西大豆逐步上市及国内到港预期偏强的背景下，或阶段性偏弱且弱于美豆，但下方仍存一定支撑。

二、行业要闻

1、据报告称，由于干燥的天气有助于收割进度，帕拉纳州大豆收获率从上周的30%增加到48%，去年同期为68%。目前有73%的作物已经成熟，26%的作物仍在灌浆。天气在周六之前可能再次转湿。

2、据报告显示，预计巴西3月大豆出口量为1489.3万吨，高于此前一周预测的1466.2万吨；豆粕出口量为209.1万吨，高于此前预测的190.5万吨；玉米出口量为845063吨，高于此前预测的803219吨。小麦出口量为728594吨，高于此前预测的612824吨。

3、据消息，南里奥格兰德州还没有开始收获，而该州四分之一的作物已经成熟；马托格罗索州的收获接近完成。未来几周，南里奥格兰德州降雨量的机会仍然有限。

三、数据概览