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下游需求预期良好 沪锌整体区间震荡为主

发布时间:2023-03-20 13:23:54 作者:佛山金控期货 来源:佛山金控期货

主力持仓

据统计锌期货主力持仓呈现多空双减局面。

操作建议

整体以区间交易为主。

背景分析

供应端持续宽松,但本周锌锭延续去库,环比上周减少1.06万吨,需求回暖迹象明显,库存为历史同期最低位,对沪锌底部支撑仍在。

风险提示

04合约参考运行区间为22000-23500元/吨。风险与关注:美联储3月议息会议;欧洲冶炼厂陆续复产;国内房地产政策。

研报正文

一、观点与策略

观点及策略:本周(3月17日)受硅谷银行及瑞士信贷事件影响,市场避险情绪偏强,有色板块整体承压。

供应端,本周因国内部分矿山复工时间推迟,国产加工费小幅回落,但冶炼厂原料库存充足,高利润仍将驱动生产。

需求端,合金企业整体订单情况一般,但镀企业开工率依旧强势,此前受环保管控的企业亦逐渐复工,镀锌下周将继续拉动整体需求。

供应端持续宽松,但本周锌锭延续去库,环比上周减少1.06万吨,需求回暖迹象明显,库存为历史同期最低位,对沪锌底部支撑仍在。

中期来看,产业端,高企的加工费使精炼锌供应平稳增长,供应将持续宽松;国内对新能源产业(风电、光伏等)政策加持,下游需求预期良好。

在“金3银4”预期下,下周04合约参考运行区间为22000-23500元/吨,整体以区间交易为主。

风险与关注:美联储3月议息会议;欧洲冶炼厂陆续复产;国内房地产政策

二、宏观及产业环境

盘面表现回顾:

伦锌本周偏弱运行,于周五反弹,环比上周涨幅0.83%。沪锌本周偏弱运行,环比上周跌幅1.80%。

下游需求预期良好 沪锌整体区间震荡为主
宏观环境综述:

国内方面:据数据显示,2月份,随着政策效果逐步显现及住房需求进一步释放,70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数继续增加,各线城市商品住宅销售价格环比总体上涨,一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比降幅收窄。一二三线城市商品住宅销售价格环比总体上涨。

国外方面:美国财政部、美联储、美国联邦存款保险公司联合“救市”,宣布从3月13日开始,硅谷银行储户可以提取账户里的所有资金,处置硅谷银行所导致的任何损失均不需要纳税人承担。

美联储宣布新的紧急银行定期融资计划,美国财政部将从“外汇稳定基金”中拨款250亿美元支持该计划;瑞士信贷向瑞士央行求助引爆危机,瑞士当局表示,如有必要将向瑞信提供流动性。

美联储正在与美国财政部合作,审查瑞信的风险敞口;欧央行拉加德不惧多位委员的反对,乐观表态银行流动性状况稳健,对瑞士信贷事件充满信心,上调年内经济增长预期,并启动50基点加息,基准利率上抬至3.5%。

重要事件提示及预期:

3月20日星期一:中国LPR

3月21日星期二:欧元区3月ZEW经济景气指数;美国2月成屋销售总数年化(上涨)

3月23日星期四凌晨02:00:美联储公布利率决议

3月23日星期四:美国至3月18日当周初请失业金人数;美国2月新屋销售总数年化(小幅下行)

3月24日星期五:欧元区1月制造业PMI初值(小幅上涨);美国2月耐用品订单月率(好转);美国3月Markit制造业PMI初值(不变);美国3月Markit服务业PMI初值(小幅下行)

行业重点资讯:

1、穆迪投资者服务公司将其全球金属和矿业展望从负面下调至稳定,原因是美国和欧洲的商业环境略有改善,中国经济重新开放支撑了贱金属、钢铁和煤炭的需求。据表示,预计锌精矿和精炼锌市场在2023年将变得更加平衡。

2、据数据显示,初步统计,2月1-28日,乘用车市场零售136.4万辆,同比增长9%,较上月增长6%,今年以来累计零售265.7万辆,同比下降21%;全国乘用车厂商批发159.8万辆,同比增长9%,较上月增长10%,今年以来累计批发304.7万辆,同比下降16%。

三、锌产业重点数据追踪

锌精矿的沪伦比值本周回升,进口盈亏出现了小幅盈利状态。精炼锌的沪伦比值在本周企稳,进口盈亏亏损状态维持。矿端进口盈亏亏损状态持续回升,国产周度加工费及进口加工费下落空间不大。

下游需求预期良好 沪锌整体区间震荡为主

高利润使冶炼厂开工积极,3月锌锭产量约56.04万吨,虽然受到云南限电影响,但产量处于近五年历史同期最高位,目前矿端的宽松已传导至冶炼端,供应端的增量对锌价有一定压制。

下游需求预期良好 沪锌整体区间震荡为主

本周矿石进口盈亏回升,连云港矿石库存减少2.6万吨,矿石端仍偏宽松,加工费或延续高位,锌锭产量将持续增长。

本周国产及进口加工费小幅下跌,但仍处高位,后续需关注欧洲冶炼厂的复产情况。而因进口盈亏处于亏损状态,锌锭保税区库存较上周持平。

预计冶炼厂供应将稳定增长,供应端对沪锌压力仍在。

下游需求预期良好 沪锌整体区间震荡为主

本周沪锌价格下行,各地市场整体成交好转,各地现货升水皆上涨。预计下周下游将继续逢低采买,现货报价或将维持小幅升水状态。

下游需求预期良好 沪锌整体区间震荡为主

本周镀锌开工率回升至79.72%,本周北方地区企业从环保管控影响中恢复,带动镀锌开工上行。镀锌结构件方面,整体来看国内订单暂无较好的表现,江苏地区出口卡塔尔的光伏订单出货情况较好。预计下周镀锌开工率持续偏强运行。

下游需求预期良好 沪锌整体区间震荡为主

压铸合金本周开工率回升至59.32%,本周锌价下跌刺激企业备货,整体原料库存上升,而小五金出口订单疲软,实际终端消费并无显著变化;本周氧化锌开工率回升至66.2%,市场上锌渣供应相对紧缺,导致市场普遍备库力度不大,原料库存小幅下降,预计下周压铸合金因订单疲软开工率小幅下滑,而氧化锌开工率变化不大。

下游需求预期良好 沪锌整体区间震荡为主

LME库存本周去库,较上周减少725吨,注销仓单占比较上周变化不大;上海、广东、天津三地库存延续去库,较上周减少1.06万吨,目前库存为历史同期最低位,沪锌底部支撑仍在。

下游需求预期良好 沪锌整体区间震荡为主

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