油厂挺粕动力不足 豆粕价格或进一步承压

研报正文

一、行情回顾

进口大豆到港成本下滑，国内需求减弱进一步对市场施压。今日（3月20日）主力合约M2305开盘价3700元/吨，收盘价3599元/吨，跌131元/吨，跌幅3.51%，最高价3703元/吨，最低价3598元/吨，结算价3653元/吨，总成交量875282手，持仓1084040手，增-15643手。

二、消息面情况

1、3月20日国内现货市场报价

3、船运装运表显示3月份巴西大豆出口量为1489.3万吨

据数据显示，基于港口装运时间表，3月份巴西大豆出口量估计为1489.3万吨。本月迄今已出口545.9万吨大豆。今年2月份巴西大豆出口量755.6万吨(官方数据为520万吨)，去年3月份大豆出口量为1210.6万吨。

1月至3月期间的大豆出口量为2336.3万吨，去年同期为2357.6万吨。

船运时间表还显示，4月份巴西将出口461.9万吨大豆，5月份出口11.5万吨大豆。这意味着今年1至5月份已经在排队等候出口的巴西大豆数量为2809.8万吨。

三、综述

国际市场，尽管阿根廷大豆产量预估值再遭下调，但巴西大豆收获进入高峰期，促使农户加快销售，巴西大豆集中上市压力对美豆的弱势拖累愈发增强。

目前巴西大豆收割进度已过六成，虽较去年同期落后一成，但与历史同期水平基本接近。马托格罗索州的收割已近尾声，本年度巴西实现创纪录产量基本成定局。巴西新豆陆续批量上市一定程度上会给美豆价格带来压力。

国内市场，虽然部分油厂大豆供应中断后压榨量下滑，但豆粕需求清淡，油厂挺粕动力不足，预计随着后期进口巴西大豆陆续到港，豆粕产量增加后供过于求局面凸显，豆粕价格将进一步承压。

后市密切关注大豆到港量、下游的需求情况。