行情复盘
3月20日,豆粕期货主力合约收跌3.51%至3599元/吨。
主力持仓
据统计豆粕期货主力持仓呈现多增空减局面。
期货市场
3月20日,豆粕2305合约减仓1.5万手,期价收于3600关口下方。菜粕2305合约收于2900一线,粕类形态空头发散,弱势格局明显。油脂市场跌幅明显收窄,棕榈油增仓2.2万手,跌幅超2%,5日均线和10日均线均掉头下穿60日均线,形态弱势明显。
后市展望
在4月份预期油厂开工率恢复上行的背景下,豆粕库存可能再度恢复增长。在需求偏弱和供应预期改善的双重压力下,短期豆粕期价继续承压。
研报正文
核心观点:
今日(3月20日)豆类油脂市场油脂跌势放缓,两粕迎来补跌。豆粕、菜粕盘中跌幅均超3%。
豆粕2305合约减仓1.5万手,期价收于3600关口下方。菜粕2305合约收于2900一线,粕类形态空头发散,弱势格局明显。油脂市场跌幅明显收窄,棕榈油增仓2.2万手,跌幅超2%,5日均线和10日均线均掉头下穿60日均线,形态弱势明显。菜籽油虽然红盘报收,但盘中减仓1.1万手,整体弱势明显。
豆类市场来看,近期内外盘的联动性明显增强,美豆期价持续运行在1500美分下方。在南美大豆丰产和美豆春播面积预期增加的背景下,美豆期价承压。近期国内市场需求明显降温,由于市场预期二季度供应宽松,下游普遍保持较低采购水平,库存周期有所下降。
南方市场菜粕货源供应稳定,豆粕较其他杂粕价格依然较高,影响豆粕消费预期。虽然油厂开工率整体下降,但豆粕库存去化并不明显。在4月份预期油厂开工率恢复上行的背景下,豆粕库存可能再度恢复增长。在需求偏弱和供应预期改善的双重压力下,短期豆粕期价继续承压。
今日(3月20日)油脂市场跌势有所放缓,前期表现抗跌的棕榈有迎来补跌。近期宏观忧虑笼罩整个商品市场,因为油脂具有一定能源属性,在国际原油期价大幅波动的影响下,油脂期价波动幅度明显放大。
短期宏观因素主导,基本面退居其次。在国际油价和国际棕榈油期价剧烈波动的影响下,国内棕榈油期价仍未摆脱弱势格局,整体偏空对待。
一、产业动态
1、巴西国家能源政策委员会(CNPE)于3月17日决定,生物柴油的强制掺混要求将在4月份提高到12%(B12),高于目前的10%(B10)。该委员会还建议,从今年到2026年,生物柴油强制掺混率每年提高1%,2024年4月提高到13%(B13),2025年4月增加到14%(B14),2026年4月增加到15%(B15)。据表示,根据CNPE对生物柴油供需形势以及和经济影响的评估,今后可以考虑加快提高掺混率的步伐。
2、巴西总统卢拉·达·席尔瓦即将在3月26日至31日期间访问中国,这有利于两国建立更为紧密的贸易关系,特别是考虑到全球错综复杂的地缘政治关系。
下周中国最高领导人也将访问俄罗斯,这可能导致中国和另外一个主要农产品供应国美国的关系更加紧张。
当2018年美国前总统特朗普对中国发起贸易战时,巴西农产品出口就从中受益匪浅。随着巴西主要创汇产品大豆作物再次获得丰收,中美之间的任何关系紧张都将有利于巴西和中国的贸易进一步增长。
目前巴西已经是世界头号大豆出口国,今年有望首次超越美国成为世界头号玉米出口国,部分原因在于去年底中国对巴西玉米敞开大门。
3、据调查数据显示,基于港口装运时间表,3月份巴西大豆出口量估计为1489.3万吨。本月迄今已出口545.9万吨大豆。今年2月份巴西大豆出口量755.6万吨(官方数据为520万吨),去年3月份大豆出口量为1210.6万吨。1月至3月期间的大豆出口量为2336.3万吨,去年同期为2357.6万吨。
船运时间表还显示,4月份巴西将出口461.9万吨大豆,5月份出口11.5万吨大豆。这意味着今年1至5月份已经在排队等候出口的巴西大豆数量为2809.8万吨。
4、据周五调查数据显示,基于港口装运时间表,3月份巴西大豆出口量估计为1489.3万吨。本月迄今已出口545.9万吨大豆。今年2月份巴西大豆出口量755.6万吨(官方数据为520万吨),去年3月份大豆出口量为1210.6万吨。1月至3月期间的大豆出口量为2336.3万吨,去年同期为2357.6万吨。
船运时间表还显示,4月份巴西将出口461.9万吨大豆,5月份出口11.5万吨大豆。这意味着今年1至5月份已经在排队等候出口的巴西大豆数量为2809.8万吨。
5、据消息称,截至3月15日的一周,由于大豆核心种植带缺乏降雨,2月中旬出现早霜,而且单产关键形成期的气温高于正常水平,交易所将2022/23年度阿根廷大豆产量预期调低至2500万吨,低于一周前预期的2900万吨。这也是交易所第五次调低产量,最新产量预测比过去五年的平均产量4500万吨低了2000万吨或44.4%,比2021/22年度的4330万吨降低1830万吨或42.3%。交易所称,今年巴西大豆单产将低于2008/09年度。
据称,干燥高温天气继续导致大部分农业地区的作物单产受损。农户报告单产预计位于历史最低水平,一些农田绝收。
6、在圣塔菲以南和布宜诺斯艾利斯以北的核心大豆种植区,超过150万公顷的优质大豆正接近生产周期尾声阶段,预期单产创下历史最低水平,因为作物周期的大部分时间里没有降雨,而目前大豆处于关键阶段(R3-R6)。
此外,创纪录的高温天气导致豆荚流产,灌浆时间缩短。与此同时,二茬大豆的可收获面积将大幅下降。尽管这些作物曾在1月中旬有所恢复,但是2月和3月的高温导致预期单产、作物长势和可收获面积均受到负面影响。多个地区80%的种植面积无法收割。