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煤炭进入淡季 甲醇季节性累库预期仍在

发布时间:2023-03-22 10:18:42 作者:紫金天风期货 来源:紫金天风期货

行情复盘

3月21日,甲醇期货主力合约收跌1.19%至2496元/吨。

策略提示

季节性累库预期仍在,且煤炭也进入淡季,偏空看待。

背景分析

内地春检开始,供应缩量下价格表现坚挺,但利润回升下边际装置开始回归。伊朗3月目前装船在24万吨附近,装置负荷逐步提升(关注运力问题)。

后市展望

我们认为05合约前近端的强势短期还会延续,若短期盘面受宏观情绪影响急跌下杀,那甲醇是较好的多配选择(低库存+高基差)。

研报正文

【观点小结】

核心观点:宏观扰动大于基本面,行情进入非常纠结的阶段。一方面现实的强势还在延续(近端结构的走强),另一方面远端较差预期难以证伪(投产+进口增量),无论是时间(强弱转换的时间点)还是空间(成本端及基本面矛盾很小)都很纠结。我们认为05合约前近端的强势短期还会延续,若短期盘面受宏观情绪影响急跌下杀,那甲醇是较好的多配选择(低库存+高基差)。但中长期来看三季度供应增量+需求淡季,季节性累库预期仍在,且煤炭也进入淡季,偏空看待。

月差:5-9月差震荡为主。

动力煤:煤价弱势下跌,日耗开始季节性回落,港口库存保持高位。

内地现货:内地春检开始,供应缩量下价格表现坚挺,但利润回升下边际装置开始回归。

MTO利润:MTO利润回升,部分MTO装置有重启预期。

伊朗进口:伊朗3月目前装船在24万吨附近,装置负荷逐步提升(关注运力问题)。

下游需求:传统下游需求恢复至平均水平,进入淡季提升有限。

上游利润:煤价波动收窄,上游利润震荡。

下游利润:偏弱震荡。

政策影响:动力煤长协保供。

【内地供需双弱】

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【港口近段仍旧偏紧】煤炭进入淡季 甲醇季节性累库预期仍在煤炭进入淡季 甲醇季节性累库预期仍在煤炭进入淡季 甲醇季节性累库预期仍在

【平衡表】煤炭进入淡季 甲醇季节性累库预期仍在

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