受宏观影响承压回调 预计热卷下方空间有限

研报正文

期货方面：

3月21日，热卷主力合约HC2305低开后震荡偏弱运行，最终收盘于4273元/吨，-71元/吨，涨跌幅-1.63%，成交量为33.4万手，成交缩量，持仓量为65.8手，-19344手。

持仓方面，今日热卷HC2305合约前二十名多头持仓为484092，-11225手；前二十名空头持仓为470034，-21544手，多减空减。

现货方面：今日国内热卷下跌为主，上海地区热轧卷板现货价格为4310元/吨，较上个交易日-30元/吨。今日热卷成交回落明显，市场交投气氛欠佳。

基差方面：上海地区热卷基差为37元/吨，基差走强2元/吨，目前基差处于历年同期中等水平。

产业方面：据数据，截止3月16日，热卷产量302.06万，环比+0.1万吨，产量处于历年同期较低位；表观需求量319.6万吨，环比+2万吨；厂库-1.89万吨至82.59万吨，社库-15.63万吨至257.83万吨，库存进一步去化，目前处于历年同期低位。

热卷基本面变动相对较小，库存去化状态较好。

供给端，本周钢厂热卷轧线检修影响减弱，预计产量会有所回升。需求端，热卷表需有所回升，表需处于历年同期中高位，表需韧性较好。

出口方面，今日热卷FOB出口价660美元/吨，较上个交易日环比-5美元/吨,近期钢厂出口接单有所转弱，中东地区热卷仍需求较强，欧美地区热卷交易放缓，东南亚需求转弱，同时海外钢厂也在加速复产，预计出口可持续性不强。

国内方面，制造业产需两端扩张明显，制造业景气度向好，终端需求缓慢回升。汽车行业，据数据，1-2月份，汽车产销同比下降19.8%，汽车行业表现不佳，因7月1日起汽车排放实行国六B标准，汽车行业出现“降价潮”，加之在汽车等大宗商品消费方面也有新的政策助力，预计短期需求能有所提振，但是汽车经销商系数超过警戒线，此轮降价主要目的是为了去库存，预计车企生产意愿一般。从成交数据来看，近期热卷成交量走弱，市场投机气氛回落。

总体上，热卷基本面较为稳定，需求大于供给，库存去库状态良好。近期受宏观层面影响较大，承压回调，但预计下方空间有限，短期或震荡为主。

关注宏观面情绪变化。