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豆油供应端偏紧 豆粕盘面偏弱震荡

发布时间:2023-03-27 13:11:46 作者:申银万国期货 来源:申银万国期货

主力持仓

据统计豆油期货主力持仓呈现多空双减局面。

操作建议

短期关注豆油棕榈油2309价差扩大。

背景分析

3月24日,夜盘走势偏弱,三月美联储加息25基点落地,最新发布的利率点阵图显示,18位美联储官员整体预计联邦基金利率将在2023年底达到5.1%,意味着美联储年内可能只有空间再加息一次、且加息25个基点,加息放缓,也有市场人士表示5月可能加息。

后市展望

后期库存压力较大,但是从原料端成本和加工费用考虑,棕榈油主力底部7000附近,盘面不易过度看空。棕榈油2305合约区间7000—8400,豆油2305合约区间7600-9000,菜油2305合约区间8100-10100。

研报正文

豆油供应端偏紧 豆粕盘面偏弱震荡
豆油供应端偏紧 豆粕盘面偏弱震荡

【行业信息】

据消息,根据运营数据,在2022年9月-2023年2月期间,2022/23年度有190万吨乌克兰大豆被预订出口,为过去三个年度内最高。其中,有51%或98.1万吨是被欧洲国家买走,创下历史同期最高。同期,在欧盟的大豆进口来源排名上,乌克兰从第四位升至第三位,占到欧盟大豆进口总量的13%,而2021/22年度同期仅为4%。

【评论及策略】

油脂:

3月24日,夜盘走势偏弱,三月美联储加息25基点落地,最新发布的利率点阵图显示,18位美联储官员整体预计联邦基金利率将在2023年底达到5.1%,意味着美联储年内可能只有空间再加息一次、且加息25个基点,加息放缓,也有市场人士表示5月可能加息。10月船期加拿大菜籽报价588美金/吨,对国内2401合约榨利58元/吨,菜油跌幅最多。

今年南美四国增产概率大一些,但是美豆旧作偏紧,关注3月底种植意向报告面积,预期增幅不多,暂时美豆主力底部维持在1400-1450美分/蒲氏耳,跌至1300美分甚至1200美分需要美豆种植面积超预期,天气顺利,对应豆油主力底部在7500-7600。

虽然棕榈油产地报价偏强,但是在增产周期、厄尔尼诺出现和主消费国库存高的背景下,后期库存压力较大,但是从原料端成本和加工费用考虑,棕榈油主力底部7000附近,盘面不易过度看空。

棕榈油2305合约区间7000—8400,豆油2305合约区间7600-9000,菜油2305合约区间8100-10100,短期关注豆油棕榈油2309价差扩大。

豆菜粕:

夜盘延续下跌,美豆主力跌至1415美分。在截至3月14日当周,商品基金持有大量的CBOT大豆净多头仓位,这令市场容易遭遇多头平仓的拖累。分析师表示,美国农业部公布的出口销售数据给市场带来偏空氛围。

巴西5月船期CNF下降至65美分,已经处于历史同期最低水平附近,巴西收割完成接近2/3,中西部主产州收割接近完毕,短期贴水继续下降空间可能有限。

据预估,3月巴西大豆出口将达到1539万吨,高于去年同期的1216万吨,出口将创下历年同期最高水平,在整体宏观偏空、大豆预期供应充足和豆粕现货悲观的背景下,内外盘走势偏弱,从自身基本面角度看,国内豆粕2305在3400-4000区间。

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