行情复盘
3月24日,原油期货主力合约收涨0.1%至508元/桶。
策略提示
美元走低利好油价,国际油价反弹。
背景分析
3月17日,美国硅谷银行及瑞士信贷危机使得投资者担心金融危机爆发,油价暴跌,投资者避险情绪升温,但随着美国政府和央行均采取措施救市,本周市场恐慌情绪得到修复,油价开始反弹。尽管美国原油库存及产量均有所增加,IEA报告称未来或面临供应过剩,但其上调了中国原油需求预期。
后市展望
综合来看,宏观经济环境好转,中国央行降准提振市场,美联储加息未超预期,预计下周(3月27日)维持震荡反弹趋势。
研报正文
摘要:
上周(3月17日)美国硅谷银行及瑞士信贷危机使得投资者担心金融危机爆发,油价暴跌,投资者避险情绪升温,但随着美国政府和央行均采取措施救市,本周市场恐慌情绪得到修复,油价开始反弹。尽管美国原油库存及产量均有所增加,IEA报告称未来或面临供应过剩,但其上调了中国原油需求预期。综合来看,宏观经济环境好转,中国央行降准提振市场,美联储加息未超预期,预计下周(3月27日)维持震荡反弹趋势。
本周(3月24日)油价止跌反弹。周前期,银行危机带来的恐慌情绪影响延续,原油维持低位,周后期恐慌情绪得到修复,投资者对中国原油需求较为乐观,叠加对美联储加息预期降温,美元走低利好油价,国际油价反弹。
截止周五收盘,SC主力合约收盘价508.0元/桶,周涨幅2.85%。
截至3月22日当周,WTI原油价格为70.90美元/桶,较3月15日上涨4.87%,较2月均价下跌7.72%,较年初价格下跌7.84%;布伦特原油价格为76.69美元/桶,较3月15日上涨4.07%,较2月均价下跌8.20%,较年初价格下跌6.59%。
一、原油现货市场回顾
截止至2023年03月22日,当日WTI原油现货价格为70.9美元/桶,与上一日比上涨1.23美元/桶;Brent原油现货价格为75.53美元/桶,与上一日比增加1.48美元/桶;WTI与Brent现货价差为-4.63美元/桶,与上一日比下跌0.25美元/桶。
阿曼原油现货价格为74.95美元/桶,较上一日上涨0.86美元/桶;阿联酋迪拜原油现货价格为74.84美元/桶,较上一日上涨0.86美元/桶。ESPO现货原油价格为63.93美元/桶,较上一日上涨1.09美元/桶。
截止至2023年03月22日,大庆油田原油现货价格为71.11美元/桶,与上一日比上涨0.63美元/桶;胜利油田原油现货价格为74.33美元/桶,与上一日比上涨0.81美元/桶;中国南海原油现货价格为69.78美元/桶,与上一日比上涨0.57美元/桶。
二、供给与需求分析
(一)本周原油供应情况
1.石油输出国组织(OPEC)产量分析
截止至2023年02月,当月欧佩克月度原油产量合计为28,924千桶/天,较上月增加117千桶/天。
2.本周美国原油产量及库存分析
截至3月22日当周,美国国内原油产量12300千桶/日,较上周增加。
截止至2023年03月17日,美国原油和石油产品(含战略储备)合计库存为1,619,566千桶,较上周减少10,435千桶;其中战略石油储备为371,579千桶,较上周无变化;商业原油库存为481,180千桶,较上周增加1,117千桶,库存环比上升0.23%,同比上升16.4%;库欣地区商业原油库存为36,849千桶,较上周减少1,063千桶。
截止至2023年03月17日,本周美国原油活跃钻机数量为589部,较上周减少1部,原油钻机占比为78.12%;美国天然气活跃钻机数量为162部,较上周增加9部,天然气钻机占比为21.49%;美国活跃钻机数量合计为754部,较上周增加8部。
(二)本周原油需求情况
截止至2023年03月22日,NYMEX汽油期货的收盘价为2.54美元/加仑(折合106.49美元/桶),与上一日比上涨0.04美元/加仑,汽油期货与WTI原油的价差为35.59美元/桶,价差处于历史较高水平;
NYMEX取暖油期货的收盘价为258.38美分/加仑(折合108.52美元/桶),与上一日比增加0.82美分/加仑,取暖油期货与WTI原油的价差为37.62美元/桶,价差处于历史较高水平;
ICE柴油期货合约的收盘价为777.25美元/吨(折合105.03美元/桶),与上一日比增加2.75美元/吨,ICE期货与WTI原油的价差为34.13美元/桶,价差处于历史平均水平。
三、基本面分析
利好因素:
1、沙特和俄罗斯两国继续承诺遵守OPEC+去年10月的决定,即在2023年底之前,将产量目标降低200万桶/日。
2、相关机构认为,由于中国经济和航空运输持续回归,以及全球石油日均需求今年将增加200万桶,超过了对银行业全面危机的担忧。
3、投资者对瑞银以低价收购其陷入困境的竞争对手瑞士信贷做出反应。瑞银周日同意以30亿瑞郎(32.3亿美元)的价格收购瑞士信贷,并承担高达54亿美元的损失,这是由瑞士当局策划的强制性并购。随后美联储、欧洲央行和其他主要央行承诺加强市场流动性并支持其他银行。
4、美联储再次加息25个基点,但暗示银行系统的动荡可能比两周前预期的更早地结束其加息行动。美联储官员们在会后的政策声明中暗示,他们可能很快就会停止加息。
5、印度政府周三公布的数据显示,该国2月份原油进口量较上年同期增长约8%,这个全球第三大石油进口国和消费国的燃料需求达到了20多年来的高点。
利空因素:
1、据数据显示,截止2022年3月17日当周,美国商业原油库存量4.8118亿桶,比前一周增长112万桶;炼油厂开工率88.6%,比前一周增长0.4%。
2、据数据称,美国上周原油库存上升,而燃料库存下降。在截至3月17日的一周,原油库存增加了约330万桶。汽油库存减少了约110万桶,而馏分油库存减少了约180万桶。
3、石油市场基本面较之前预期更加疲软,促使荷兰国际集团(ING)周五将2023年布伦特原油价格预估从每桶98美元下修至每桶90美元,而目前供应过剩加剧将使得市场能够更好地应对今年下半年供应短缺的前景。
4、截止3月17日的一周,美国在线钻探油井数量589座,比前周减少1座;比去年同期增加65座。美国油气钻井平台总计754座,比前周增加8座;比去年同期增加91座,增幅13.7%。
5、欧佩克报告认为,2022年全球市场对欧佩克原油日均需求2840万桶,比上次报告下调20万桶;预计2023年全球市场对欧佩克原油日均需求2930万桶,比上次报告下调20万桶,比2022年市场对欧佩克原油日均需求高约80万桶。
6、美联储如期加息25个基点至4.75%-5%区间。这是美联储自去年3月以来连续第九次加息。欧洲央行周四继续推进再次加息50个基点的计划,但表示未来的决定将取决于未来的经济和金融数据。
四、投资策略与建议
上周美国硅谷银行及瑞士信贷危机使得投资者担心金融危机爆发,油价暴跌,投资者避险情绪升温,但随着美国政府和央行均采取措施救市,本周市场恐慌情绪得到修复,油价开始反弹。
尽管美国原油库存及产量均有所增加,IEA报告称未来或面临供应过剩,但其上调了中国原油需求预期。
综合来看,宏观经济环境好转,中国央行降准提振市场,美联储加息未超预期,预计下周维持震荡反弹趋势。
风险点:需注意俄乌冲突、美联储加息、俄罗斯减产等风险因素。