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棉价重心有望持续上移 纸浆价格或延续下跌趋势

发布时间:2023-05-05 11:16:40 作者:申银万国期货 来源:申银万国期货

行情复盘

5月4日,棉花期货主力合约收涨2.24%至15715元/吨。

操作建议

CF309合约多单持有,区间15000-17000。

背景分析

截至4月27日当周,2022/23美陆地棉周度签约5.25万吨,周增19%,较前四周平均水平增65%,其中中国签约2.66万吨,越南签约0.99万吨;2023/24周签约0.61万吨。

后市展望

国内下游需求逐渐修复,但旺季结束后订单可持续性还有待观察。整体来看,在种植面积下降和内需复苏的推动下,国内棉价重心有望继续上移。

研报正文

棉花

棉价重心有望持续上移 纸浆价格或延续下跌趋势
棉价重心有望持续上移 纸浆价格或延续下跌趋势
行业信息:

1、USDA:截至4月27日当周,2022/23美陆地棉周度签约5.25万吨,周增19%,较前四周平均水平增65%,其中中国签约2.66万吨,越南签约0.99万吨;2023/24周签约0.61万吨;2022/23美陆地棉出口装运9.39吨,周增4%,较前四周平均水平增30%,其中中国2.43万吨,越南2.14万吨。

2、据资讯,据了解,北疆昌吉、奎屯、塔城等棉花主产区面积仍有进一步下降的可能。一方面截止4月底,今年受寒潮、低温、大风等不利天气影响,积温回升慢,北疆播种同比大幅度推迟(一些4月上中旬播种的棉田因受灾不得不重播),种植业者担心一旦5月中旬前后气温仍不给力,或不得不改种其它农作物;而南疆阿克苏等部分棉区因低温降水导致土壤板结,也在4月下旬开启补种或重播模式;另一方面农民积极响应“自治区增加粮食种植面积480万亩”的号召,加大非宜棉区、次宜棉区的退出,除玉米、小麦等种植面积扩大外,辣椒、番茄、瓜果等经济作物面积也有一定幅度增长。

评论及策略:

外盘昨夜强势涨停,主要因美棉周度出口数据表现亮眼。二季度北半球新棉开始播种,天气存在炒作空间,国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度植棉面积下降,且预期降幅有所扩大,新疆天气不利播种,播种进度慢于往年同期。

国内下游需求逐渐修复,但旺季结束后订单可持续性还有待观察。整体来看,在种植面积下降和内需复苏的推动下,国内棉价重心有望继续上移,CF309合约多单持有,区间15000-17000。

纸浆

棉价重心有望持续上移 纸浆价格或延续下跌趋势
产业信息:

1、据统计,本周保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、高栏港及南沙港纸浆合计库存量较上周下降2.1%,各主港及地区库存走势不一。

2、据数据显示,2023年3月欧洲港口总库存较2月提升2.89%,较2022年同期提升55.45%。其中2023年3月除英国以及西班牙港口库存环比下滑外,荷兰/比利时、法国/瑞士、德国以及意大利港口库存环比均有提升。

评论及策略:

纸浆夜盘小幅反弹。外盘美金报价大幅下调,利空浆价。海外新增阔叶浆产能释放速度加快,欧洲港口库存加速累库,海外需求在当前宏观环境下持续走弱。国内进口量显著回升,进口木浆现货价格持续下跌,成品纸价格重心均有所下移。整体来看,供增需降的逻辑不变,浆价延续下跌趋势,但当前跌幅较大短期存在反弹的可能性,关注5000附近支撑力度,SP2309合约区间4800-5500。

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