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植棉面积下降 短期郑棉或震荡回调

发布时间:2023-05-15 11:49:40 作者:申银万国期货 来源:申银万国期货

行情复盘

5月12日,棉花期货主力合约收跌1.31%至15440元/吨。

操作建议

CF309合约逢低做多,区间15000-17000。

背景分析

棉花产量预期337万吨,2022/2023年度估计为315万吨,同比增加22万吨;棉花期末库存预期72万吨,2022/2023年度估计为76万吨,同比减少4万吨。

后市展望

国内新年度植棉面积下降,且预期降幅有所扩大,新疆天气不利播种,播种进度慢于往年同期。下游步入淡季后需求存在转弱预期,短期利空棉价,天气影响程度还有待进一步的验证,短期郑棉或震荡回调。

研报正文

棉花

植棉面积下降 短期郑棉或震荡回调
植棉面积下降 短期郑棉或震荡回调

【行业信息】

据美国农业部USDA发布的5月供需报告:

2023/2024年度美国棉花平衡表,棉花种植面积预期1126万英亩,2022/2023年度估计为1376万英亩,同比减少250万英亩;棉花收获面积预期871万英亩,2022/2023年度估计为731万英亩,同比增加140万英亩;棉花单产预期854磅/英亩,2022/2023年度估计为950磅/英亩,同比减少96磅/英亩;棉花产量预期337万吨,2022/2023年度估计为315万吨,同比增加22万吨;棉花期末库存预期72万吨,2022/2023年度估计为76万吨,同比减少4万吨。

【评论及策略】

外盘周五震荡上行。

5月USDA大幅上调全球棉花消费量,期末库存小幅下降,报告利多棉价。二季度北半球新棉开始播种,天气存在炒作空间,国际棉价预计受到供应端的支撑。

国内新年度植棉面积下降,且预期降幅有所扩大,新疆天气不利播种,播种进度慢于往年同期。

下游步入淡季后需求存在转弱预期,短期利空棉价,天气影响程度还有待进一步的验证,短期郑棉或震荡回调。

不过今年种植面积下降和内需复苏的主要驱动因素不变,中长期国内棉价重心有望继续上移,CF309合约逢低做多,区间15000-17000。

纸浆

植棉面积下降 短期郑棉或震荡回调

【产业消息】

1、据统计,本周保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、高栏港及南沙港纸浆合计库存量较上周增加4.5%,各主港及地区库存走势不一。

2、智利海关公布2023年4月智利纸浆出口中国情况,其中:针叶浆14.67万吨,阔叶浆7.55万吨,本色浆0.40万吨。

【评论及策略】

纸浆周五夜盘大幅上涨。

外盘美金报价大幅下调,利空浆价。海外新增阔叶浆产能释放速度加快,欧洲港口库存加速累库,海外需求在当前宏观环境下持续走弱。国内进口量显著回升,进口木浆现货价格持续下跌,成品纸价格重心均有所下移。

整体来看,供增需降的逻辑不变,浆价预计继续承压运行,但当前跌幅较大短期存在反弹修复的可能性,关注5000附近支撑力度,SP2309合约区间4800-5500。

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